大戶投資債券 緊盯這三大關鍵

文／龔招健／Money錢

美中貿易戰等重大不確定因素對景氣的衝擊開始浮現，全球央行紛紛降息，除了已陷入負利率的歐洲和日本之外，包括印度、澳洲、紐西蘭、馬來西亞、菲律賓等，陸續宣布降息；風暴核心的美國、中國，以及周邊的南韓，降息壓力同步顯現。隨著利率走低，把錢存在銀行的收益率越來越低，聰明的資金因此尋求更好的出路。第一金「美國100大企業債券基金」經理人許書豪表示，今年來全球保險公司、退休基金等，紛紛將資金轉進投資級債，以因應低利率的衝擊。

▲（圖／翻攝自MONEY錢）

許書豪表示，這些機構投資人管理大量的保險、退休資金，無論利率多低，都要按時支付理賠金、年金或退休金，因此偏好收益夠高、信用品質高、流動性好的投資級債，其操作策略值得一般投資人參考。這些投資大戶如何挑選好的投資級債？許書豪認為，不外乎「收益、安全、流動」三大關鍵。收益部分，近10年，日本投資級債平均殖利率僅0.5%、歐洲2.3%，而美國則高達3.4%，且高於全球平均值，具有絕佳優勢。安全部分，全球投資級債平均違約率0.07%，遠低於高收益債的3.2%，美國投資級債更低，僅0.01%，幾乎無須擔心倒債風險。過去20年，美國企業債發行量為21兆美元，其中，投資級債17.5兆美元，占83%比重，是高收益債發行量的5倍，凸顯流通性佳、變現性高的優勢。

許書豪指出，在美國投資級債當中，若進一步聚焦在S&P 500指數成分股前100大市值企業所發行的債券，其收益率差異不大，不過，信評A級以上企業占70%、現金流量占S&P 500企業總量60%，債信品質更高、償債能力更強，足以滿足低利環境、混亂時局下的資金避風港需求。第一金投信預計在6月17日募集美國100大企業債券基金，鎖定S&P 500指數的市值前100大企業發行之債券，提供低利環境及混亂時局下資金最佳避風港。

■ 大戶選債3大關鍵：收益、安全、流動性

	美國公債	美國投資級債	美國高收益債
收益性 （殖利率）	★ 低，2%	★★ 中，3~5%	★★★ 高，4~6%
安全性 （違約率）	★★★ 極低	★★★ 極低	★ 略高，2~3%
流動性 （買賣價差）	★★★ 幾乎沒價差	★★ 價差極低	★ 有些價差

資料來源：Bloomberg、第一金投信整理，2019/6

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