新冠肺炎衝擊！疫情時代下的「伊」股清流

文／Money錢

新冠病毒疫情打亂上半年主要債券的發行計畫，然而以伊斯蘭債而言，亮點卻在台灣。自金管會2019年開放外國發行人得對國內專業投資人發行外幣計價伊斯蘭債後，今年第一季台灣第一檔伊斯蘭債券原規畫發行6.5億美元，因認購熱烈而最終募得8億美元。

卡達伊斯蘭銀行於台灣發行的第一檔伊斯蘭債，為波灣發行人開啟新的投資人基礎。然而，對於一般投資人而言，若想參與伊斯蘭債機會，可藉由共同基金方式，例如富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金(本基金之配息來源可能為本金)為台灣目前唯一的境外伊斯蘭債基金。

受到疫情影響，路透社統計第一季全球伊斯蘭債券發行總額僅有319億美元，較去年同期減少19%。其中，波灣國家和馬來西亞政府因經濟和金融市場不確定暫緩發行伊斯蘭債，反而是金融機構為增加資本而有較熱烈的發行。路透社預期，由於多數政府提高預算支出救市，到今年底應會有較多的主權債發行以融通所需。

富蘭克林證券投顧表示，現階段伊斯蘭債券沒有如成熟國家投資級債大量發行的供給面壓力；而且就需求面，全球伊斯蘭金融及投資機構、穆斯林高資產客戶對伊斯蘭債產品需求穩固，成就這個市場低波動、收益穩健累積的特色。

富坦伊斯蘭債券基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人莫海迪．柯弗表示，伊斯蘭債或波灣市場並非熱門的投資區域，一般機構投入的研究資源也就相對較少，也因為如此，成為主動型經理團隊想要創造超額報酬的新天地。許多伊斯蘭債發行國的信評水準與已開發國家相當，但卻提供跟新興國家發行人相近的高殖利率機會。

伊斯蘭債指數三月遭受美元債流動性緊縮以及油價重挫打壓，修正幅度較過往的波段為重，但比新興國家美元債或全球高收益債指數抗跌，四月開始則跟進美元信用市場快速反彈。歷經震盪洗禮後，富坦伊斯蘭債券基金(本基金之配息來源可能為本金)持債的平均到期殖利率由二月底的3.43%升至四月底的5.26%^(註)，也突顯未來收益空間可望增加。

註：基金到期殖利率不代表基金報酬率或配息率。

 

▲（圖／翻攝自Money錢）

美元利差型債券指數表現

債市指數(%)	2/12~3/23修正波段	2/12以來	過去一年
伊斯蘭債市	-5.22	0.53	7.03
新興國家美元債	-18.02	-4.62	2.16
全球高收益債	-21.72	-4.06	1.81

資料來源︰彭博資訊，除道瓊伊斯蘭債指數外，其餘為彭博巴克萊債券指數為例，截至2020/6/5美元表現。

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