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Smart Beta 是什麼?智能投資策略 打敗大盤

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文/Money錢

要了解 Smart Beta 是什麼以前,投資人要先了解兩個名詞。一個是 Alpha 報酬,指的是超額報酬。另外一個是 Beta 報酬,指的是市場本身的報酬。看似難懂,我們可以透過一個簡單的範例來說明。

假設台股市場整體某年的報酬為 10%,而市場上有一檔投資台股市場的基金該年報酬為 12%,也就是說該基金在經理人的操盤下贏過市場 2%,所以其Alpha報酬(超額報酬)就是 2%,而反過來說,如果該基金報酬為 8%,那麼基金經理人的超額報酬就是 -2%(可以是負的)。基金經理人獲取 Alpha 報酬的能力,可拿來衡量一個經理人強弱的指標。

以上述例子來看,其 Beta 報酬即為 10%,Beta 報酬表示只要你投資台股市場的指數你就可以獲得的報酬。換句話說,Beta 報酬就是暴露在市場風險下就可以取得的報酬。

從 Smart Beta 的字面上來看,Smart 可以想成智能的,也就是說以暴露市場風險為基礎,再運用一些「Smart 的手段」,我們又稱為「智能因子」,用來嘗試獲得比市場報酬更佳的報酬,即所謂打敗大盤。

Smart Beta 也算是一種被動的指數化投資方式,他並不是人為操盤所獲得的成果。而是以某種指數為前提(例如美國大盤指數、新興市場指數),再透過事先設定好的一些參數(高股息、低波動、價值股等等投資因子),將指數內容依照「特定條件」來做篩選,試圖從海量的個股中找出菁英。

Smart Beta 的策略有很多,像是價值投資(Value)、小型股(Low Size)、動能投資(Momentum)、企業品質(Quality)、高殖利率(Dividend Yield)、低波動(Low Volatility)、股息成長(Dividend Growth)、等權重(Equal-Weighted)等等,這一個一個的策略,我們又稱之為「投資因子」。

低波動高股利 Beta

各個投資因子的出現,並非無中生有,大多都是經過過去數據的回測,證實出有機會打敗大盤。舉例來說,有研究指出「低波動」的股票長期表現較佳且股價的波動也比較低,對大部分的投資人來說,都不喜歡資產大幅的波動,若是能同時擁有低波動又高報酬,豈不是很棒的事。故「低波動因子」,是找出低波動又高報酬的 Smart Beta 策略之一。

另外,台灣人投資普遍親睞高殖利率股,認為高殖利率股對股價來說比較有支撐,每年也能有固定的現金流收益,對於喜歡長期投資的人來說,就可以選擇高殖利率因子或高股利因子。

綜合上述兩種投資因子,投資人若想要找到同時具備低波動、高殖利率兩種 Smart beta 策略的 ETF,就可以參考國泰投信發行的國泰股利精選30 ETF (證券代號為 00701)。

國泰股利精選30 ETF (證券代號:00701)

這檔 ETF 發行的時間為 2017/08/09,目前的股價約為 21 元,對小資族來說相對容易入門,收益分配的頻率為半年配。這檔今年在 1/30 除息,配發股利為 1.66 元,當時的殖利率高達 7%,也吸引市場上許多投資人的注意。

投資這檔 ETF 的費用率,包含經理費每年 0.30%,以及保管費 0.035%,還要加上交易手續費等其他費用,才會構成完整的年度費用率。2019 年全年的費用率約為 1.06%。

其追蹤的指數為「臺灣指數公司低波動股利精選30指數」,大家可以特別注意到字面上就是含有低波動加上高股利這兩個篩選條件。根據臺灣指數公司提供的資料,在市場氣氛樂觀時,例如2016年12月「低波動股利精選30指數」發布至2018年9月期間,報酬指數累積漲幅達33.5%,優於發行量加權報酬指數的27.7%。而在市場處於動盪不安期間,例如2018年第四季行情反轉時,「低波動股利精選30指數」表現更是突出,跌幅較加權指數輕微許多,少跌4.4%,顯示低波動股票組合持盈保泰的特性,有利於進行長久投資,適合作為累積退休財富之標的。

在這個指數當中的成分股,產業配置的狀況如下圖。以往電子股被認為波動較大,因此在這邊可以看到電子類股(通信網路、電腦及週邊設備)的比例較低。而有將近 53.58% 的比例都投入金融保險業,金融業大多股本較大,平常股價波動比較低而且大部分每年配發的股息都相當大方,確實有符合其低波動高股利的篩選條件。如果你的投資屬性不喜歡電子股,偏好投資穩定收息的類股,那麼這一檔或許適合你。

▲(圖/翻攝自Money錢)

資料來源:國泰投信,統計時間:2020/06/30

我們再將前十大持股攤開來看,如下圖。其中第一名是中華電,大家都知道中華電的股性就是牛皮股,平常股價不會有太大的波動,若是遇到市場大跌,更有可能逆勢上漲,是很好的防禦概念股。前十大持股中,金控公司包含中信金、國泰金、兆豐金、永豐金、玉山金,這些也都是金融存股族的熱門股。

▲(圖/翻攝自Money錢)

資料來源:國泰投信,統計時間:2020/06/30

沒有最好的投資商品,只有最適合你自己的投資商品。投資人在選擇 Smart Beta 策略型的 ETF,建議都要深入了解 ETF 的投資因子(投資策略)為何,確認該產品有沒有符合你的投資屬性,否則誤打誤撞買了一個不適合自己的投資商品,恐怕預期報酬會有落差。

注意:本文章提及之個股非為股票推薦之意,僅為示意參考,投資人須衡量自身之投資風險。

※本文由Money錢授權刊載,未經同意禁止轉載。

原文在此 :https://www.moneynet.com.tw/article/11334?utm_source=setntoday##

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