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欲哭無淚!一份財報看懂FTX破產荒謬劇 台灣痛失150億不要亂投資

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資深記者鍾志鵬/台北報導

從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。「You in? 格外諷刺」。(圖/翻攝自FTX官方臉書)

▲從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。「You in? 格外諷刺」。(圖/翻攝自FTX官方臉書)

幣圈出現毀滅級黑天鵝大災難,全球第二大虛擬貨幣交易所FTX聲請破產保護,全球譁然,光在台灣就有30萬人受害,痛失金額高達150億。1352期今周刊從曝光一分驚人財報,赫然發現FTX的資產膨風24倍,神級新創跌落神壇,荒謬幕後現象全部現形。

從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。(圖/美聯社 / 達志影像)

▲從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。(圖/美聯社 / 達志影像)

資產膨風程度至少24倍起跳  神級新創跌落神壇全球譁然

從一份財報  看懂FTX破產荒謬劇,FTX曾經是在三年內創造三二○億美元、近兆元新台幣估值的神級新創。但這些金額(估計錯誤金額)只是粗略的估價,可能會有所偏差、出現錯誤。並且,隨著後續的交易進行,價值也會發生變化。」在FTX宣告破產前夕的最後一份財務報告上,有著這段說明文字。

十一月十一日,被認為是全球第二大虛擬貨幣交易所的FTX,正式提出破產保護,消息一出,幣圈震撼。

從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。 (圖/今周刊提供)

▲從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。 (圖/今周刊提供)

創辦人班克曼-佛里特 是當前美國總統拜登的大金主

畢竟,它曾是三年內創造三二○億美元、近兆元新台幣估值的神級新創;它的三十歲創辦人班克曼-佛里特(Sam Bankman-Fried),被視為「加密貨幣天才」,他是當前美國總統拜登的大金主,它的投資者包括著名的紅杉資本、軟銀、三星、淡馬錫;它冠名NBA熱火隊場館,代言人包括美國職棒明星大谷翔平等一票當紅人士。

台灣「韭菜」恐居全球之冠  它就這樣倒了

「這樣的公司,你怎麼會想到它竟說倒就倒……。」一位經常透過FTX進行交易的年輕投資者這麼說。至今,他仍有百萬新台幣以上的資金停留在FTX的帳戶內,在FTX緊急暫停了出金服務、官方的相關頁面甚至呈現「找不到網頁」的狀態下,焦急之情不言可喻。

根據一份未經證實的資料,二○二一年,FTX全年交易量有超過十三%來自台灣散戶,是扣除機構法人之後的各國最高。雖然數據仍待釐清,但由國內投資者發起的自救群組,確實已在不同社群平台上紛紛成立,討論內容除了痛批,自然也包括各種求償可能性。

從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。「隨時隨地?格外諷刺」。 (圖/翻攝自FTX官方臉書)

▲從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。「隨時隨地?格外諷刺」。 (圖/翻攝自FTX官方臉書)

持倉最大資產價格遠低財報  公司帳上負債約為八十九億美元

只是,無論是台灣散戶,或是大谷翔平的代言費,若要順利求償恐怕都是難上加難。原因,就從前面提到的、FTX破產前夕的那份財報談起。

在十一月十一日FTX公布的新聞稿中,表示「FTX交易公司」及其相關約一三○家公司聲請破產保護。先從帶頭的「FTX交易公司」來看,根據英國《金融時報》取得的破產前夕財務報告,公司帳上負債約為八十九億美元,資產則有九十六億美元。

八十九比九十六,乍看資產仍然高於負債,償還債務似有餘裕。但若進一步看,在八十九億元的負債部分,絕大多數都是扎扎實實的美元債務,總額約達五十一億美元。那麼,資產呢?回到文章開頭的那句話:「資產價格可能有所偏差。」

老實說,這句說明的方向正確,但問題在於偏差或錯誤的「程度」,字裡行間透露的嚴重性,顯然已非「輕描淡寫」所能形容。

根據《金融時報》所掌握的財報內容,「FTX交易公司」當前最大一筆的資產,是持有簡稱「SRM(Serum)」的虛擬貨幣,財報中對此揭露的價值達到二十二億美元。然而,根據虛擬貨幣資訊公司CryptoCompare的最新數據,這個代號SRM的虛擬貨幣,當今全球總市值也不過只有○.八八億美元。

從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。 (圖/翻攝自FTX官方臉書)

▲從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。 (圖/翻攝自FTX官方臉書)

FTX的膨風程度是至少以二十四倍起跳

我們不知道FTX究竟持有多少數量的SRM,但就算擁有全世界的SRM,總值恐怕也達不到財報所稱的二十二億美元……。若直接計算,對於這筆資產,FTX的膨風程度是至少以二十四倍起跳。

另一個大問題是,這類虛擬貨幣資產是以市場價格認列,但在變現時往往也會造成市場價格下跌,危機發生時,究竟能填補多少資金缺口,仍有疑慮。

FTX有「資金價值」遠低於「財報認列價值」的疑慮

「FTX交易公司」資產大膨風,那麼,集團內的其他公司是否有更多具價值的資產?在FTX危機爆發初期的十一月六日星期天,佛里特曾公開表示,「當天,我們面對了五十億美元的擠兌。」

而他也隨後補充,FTX上層公司「FTX國際」至少還有四十億美元的「隨時可以處分變現」資產;只是,很難說這份資產會不會如SRM一般,有著資金價值遠低於財報認列價值的疑慮。

FTX破產爆點之一  集團資產多數FTX同處一個生態系統的加密貨幣

事實上,本次危機引爆的原因固然眾多,但爆點之一,在於集團資產多數是和FTX處在同一個生態系統的加密貨幣,包括FTT(FTX Token)、SRM和SOL(Solana),而當FTX傳出流動性疑慮,這些加密貨幣的價值也應聲下跌,於是形成擠兌、拋售、資產價值下跌、擠兌加劇的惡性循環。

此外,根據《金融時報》資料,FTX手中的另一筆重要資產,是持有近年火紅的美股投資平台Robinhood。今年五月,佛里特公開表示已取得Robinhood的七.六%股權,並指有意進一步全面收購。以目前該公司市值約八十五億美元、持股七.六%計算,佛里特手中持股的價值應該超過六.四億美元。

但近期有消息指出,或許因為需款孔急,佛里特打算以「折價求售」的方式尋求特定投資人接手這筆股權,折價幅度達到二○%,若此,能夠換得的資金又僅剩下約五億美元。

 從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。(圖/Getty、今周刊提供 )

▲ 從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。(圖/Getty、今周刊提供 )

FTX破產疑點重重  創辦人沒有全盤托出

另一方面,據說這筆持股其實是以佛里特名下某公司持有,而這家公司,並未出現在本次FTX申請破產保護的一三○家企業名單中。佛里特的「折價求售」意欲為何,仍待釐清。

還有什麼招?近來也有消息傳出,佛里特正向特定投資人兜售FTX的特別股,條件是年息至少一○%,而若有朝一日,FTX估值來到一二○億至一五○億美元區間時,則可轉換為普通股。

收購案破局讓幣圈雪上加霜  大小宮廟恐怕也都難再有更多信徒

至於是否有買家願意買單,「老實說,現在幣圈的整個氣氛非常差。」一位業內人士形容,當一座神壇能在半個月內徹底崩毀,不只這座神壇,所有大小宮廟恐怕也都難有更多信徒。

趙長鵬使得FTT幣價驟貶、擠兌發生  造就這場危機

在整場危機猛爆過程中,當今最大虛擬貨幣交易所幣安(Binance)創辦人趙長鵬的角色,始終耐人尋味。當市場首度傳出FTX有財報不清疑慮時,是持有大量FTT幣的趙長鵬跳出來喊著「鑒於FTX近期的財報疑慮,將出清所有FTT」,使得FTT幣價驟貶、擠兌發生,造就這場危機。當FTX危機爆發後,又是趙長鵬表示將出手收購相救,隨後卻又反悔……。

最新消息是,趙長鵬日前宣布幣安將組建一檔「行業復甦基金」,力圖降低FTX所造成的連鎖衝擊。陸媒報導,此基金將是一個「幫助身陷流動性危機業者」的專案。細節尚未公布,但誇張的資產評價、驟跌的貨幣價值、詭異的同業競合,一場破產,儼然已讓世人見證一齣瘋狂的荒謬劇。

幣民快看你 一定要知道他

班克曼-佛里特(Sam Bankman-Fried)

出生:1992年 現職:FTX創辦人

經歷:華爾街量化交易公司交易員 學歷: 美國麻省理工學院物理系

本文摘自梁凱傑、朱偉銓撰寫今周刊352期《從一份財報  看懂FTX破產荒謬劇》

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