利率見頂後！「星REITs」與股債相關度低　可望進入爆發性成長

記者戴玉翔／台北報導

▲大華資產管理（UOBAM）亞太股票投資分析部副總劉蘇芳。（圖／記者戴玉翔攝影）

在利率見頂、經濟成長放緩的升息循環末段，REITs成為不少投資人再度聚焦的產業。來自新加坡的大華資產管理（UOBAM）亞太股票投資分析部副總劉蘇芳（Low Soo Fang）今（18）日來台指出，經典的戲劇會重複上演，投資市場中有些劇本亦復如是。觀察2010年以來，美國10年期公債與星REITs的走勢，明顯發現在多數情況下，兩者有明顯的負相關。隨著美國聯準會的利率即將見頂，星REITs接下來一年可望進入爆發性成長，後市可期。

劉蘇芳表示，目前市場所處位置，無論是股票或是債券市場，都面臨較大的投資風險。此時正是REITs這類多元資產發揮優勢的時機。儘管去年星REITs表現因美國聯準會的風向轉換出現較大的波動，但從長期表現來看，REITs與股債相關性低的特性，仍值得投資人在此時進場，作為資產配置的一部份。

大華銀投信的母集團新加坡大華資產管理，承繼銀行DNA，強調守護投資人資產，因此結合新加坡與台灣兩地的投研資源，推出台灣首檔星REITs基金：大華銀新加坡房地產收益基金。除了地緣政治風險較低之外，星REITs具低槓桿、穩收益的特性，若與其他REIT指數一起比較，可發現代表星REITs的富時海峽時報REITs指數（FTSE ST REIT），在2022年表現相對抗跌，跌幅僅有9.78%。在今年以來表現則相當亮眼，統計至3/28，今年以來的漲幅不僅領先其他REITs指數，甚至也優於新加坡大盤─海峽時報指數（STI）的漲幅。

劉蘇芳指出，新交所掛牌的REITs檔數高達42檔，規模高達1050億新幣，相當於788.57億美元，佔新交所市值12%，是亞洲最大的REIT與房地產信託交易所。她指出，星REITs歷史平均的股利率為7.2%，但星REITs的吸引力不僅在收益率，更重要的是各檔REIT的多元性。舉例來說，42檔REIT中有37檔REIT旗下的資產涵括了新加坡與海外的不動產，在產業的分布上也相當多元，不會過度集中。

大華銀投信投資長楊斯淵表示，在美國聯準會的利率政策沒有轉成連續性降息之前，星REITs表現值得關注，他說明，星REITs在最近兩次聯準會停止升息後的一年（2006年、2018年）表現亮眼，漲幅分別為65%及19%。他進一步指出，目前預期接下來的經濟情勢應為軟著陸，在這樣的環境下，找到如星REITs這樣低波動、穩收益的產品，是投資人相對可以有信心的避風港。由於星REITs受到當地法規嚴謹的監管，因此無論是財務槓桿比重或是收益分配狀況，都相對其他區域來得有保障。此外，目前星REITs的評價相對較低，目前股價淨值比低於長期平均1.03，僅有約0.94，也就是隱含上漲空間達10%，值得期待。

在子產業部分，由於新加坡政府鼓勵勞工回到辦公室上班，因此目前辦公室REITs的收益率最高，其次為零售、具有防禦性的工業REITs等，都有超過5.5%以上的收益率。