別當「正二教」信徒？專家公開拒買核心原因：恐加速資產毀滅

財經中心／許展溢報導

近幾年台股在科技趨勢推波助瀾下，加權指數扶搖直上，不少台股與美股的「正二（2倍槓桿）」相關ETF因過去十幾年的多頭市場，繳出極為亮麗的報酬率，甚至在投資圈掀起一波「正二教」的崇拜信仰。然存股達人「存股方程式」提醒，這波熱潮讓不少投資人逐漸淡忘風險控管的重要性，一旦市場趨勢轉為長期向下，槓桿效應更會加速資產的毀滅，建議直接好好的存原型ETF，比較能安心。

「存股方程式」在臉書發文指出，有網友問，「台股正二相關ETF績效這麼好，為什麼不投資呢？」他說明，正二產品背後隱藏的極端風險，讓他「不願在槓桿的幻影中，去賭一個可能承受不起的未來」，寧可當一個步調沉穩、抱著原型資產安穩入睡的存股族。

槓桿型產品的致命傷：只適合長期上漲

他接著表示，正二相關產品的特性是「只適合長期上漲的市場」，當市場進入長期盤整時，原型產品尚能撐住，正二產品卻會因為不停的耗損而持續往下，一旦市場趨勢轉為長期向下，槓桿效應更會加速資產的毀滅。

存股方程式提出，雖過去十幾年美、台股迎來大波段多頭，但如果台股未來20年，不幸陷入類似日本當年「失落的20年」窘境，後果將不堪設想。

回測日本失落20年：原型定期定額「白忙一場」

以日本為例，1990年至2010年是日本最漫長、最痛苦的20年，若投資人在這20年間，堅持每個月定期定額扣款投資「日經225指數」（原型產品），最終的年化報酬率大約落在-4%到-5%之間。即便將微薄的股息全部再投資，年化報酬率也依然在-1%到-2%之間掙扎。他形容，這段時期的定期定額成果只能用「白忙一場」甚至「慘烈」來形容。

正二模擬回測：本金活生生蒸發逾五成

存股方程式指出，若換成正二產品，結果則是「毀滅性災難」，以正二產品「每日追蹤標的指數報酬率正2倍」的原理進行歷史回測，在1990到2010這20年間，定期定額投資日經槓桿正二ETF的最終年化報酬率，將會落在-5%到-8%左右。

這意味著，投資人即使20年來風雨無阻每個月下單扣款，到2010年結算時，辛苦存了20年的積蓄與累積本金，將會活生生蒸發掉一半以上（約50%至60%）。

原型考驗耐力、正二奪走底氣

存股方程式說，台灣未來是否有可能陷入類似日本的窘境？沒有人知道，但這正是他不願意投資正二的核心原因。他分析，當市場一路多頭時，原型ETF自然能帶領投資人穩步向上，但萬一市場陷入漫長盤整或下行，投資原型產品頂多是資產打平或小虧，雖然沉悶、白忙一場，但至少「元氣仍在、本金猶存」。

他直言，相反，若將正二當作長期存股工具，等於將自己置於沒有退路的懸崖邊，「在極端的市場考驗下，原型產品考驗的是我們的耐力，而正二產品直接奪走的卻是我們的底氣。」
 

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