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不要以為有存就好! 小心「這四個」存股陷阱!

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文/劉宗志/MONEY錢

有些上市公司看準現金股利的趨勢,會偽裝成「績優高殖利率股」,投資人看到高殖利率就買,可能掉進「存股陷阱」,用殖利率選股,須留意4大陷阱!身為價值投資法信徒的雷浩斯,曾經是電腦補習班的講師,本科念的不是財經相關,卻靠著自學成為專業投資人,從2005年開始以價值投資法進軍台股,在短短8年以年化報酬率超過2成的優異績效,滾出千萬元的身價。

▲(圖/翻攝自MONEY錢)

談到如何尋求5%以上的定存股,推崇價值投資的他劈頭就表示,台股指數相對位置不低,要尋求殖利率5%以上的穩健績優股,必須花費更多心力研究,遇到好的股票、好的價位,才值得進場「存股」。此外也強調,存股是一種長期投資方式,1年可能只進場1、2次,投資人要耐著性子等待,當好公司出現股價拉回時,才是進場的絕佳時機。由於現金的吸引力大,台股近幾年開始流行「存股」,投資人把股票當定存,希望領到的「利息」比銀行定存好,不過前提是股票必須填息。

只看殖利率買股 小心掉進存股陷阱

雷浩斯指出,有些上市公司看準現金股利的趨勢,甚至偽裝成「績優高殖利率股」,如果投資人只看到到高殖利率就買,可能掉進「存股陷阱」而不自知。他提醒,想單用現金股息殖利率選股,必須留意幾種陷阱,以免拿了股息、賠了價差,甚至賠了夫人(貼息)又折兵(股價下跌)。

賣資產收益只有一次

雷浩斯舉例,A公司去年賣了土地資產,貢獻每股盈餘(EPS)超過2元,這種「一次性」收益並不是每年都有,遇上這種情況,要觀察這家公司的營運現金流量,有些公司本業現金流量不足,除了賣資產,還可能利用跟銀行借的錢,或向股東現金增資的錢發放現金股利,偽裝成高殖利率股。

吃老本配息不穩定

有些公司雖然獲利普通,卻配給投資人比獲利還高的股息,這種狀況可能是過去累積的盈餘公積、資本公積很多,公司短期又沒必要增加資本支出,乾脆將過去的「存糧」發放給股東。這種公司有點像在「吃老本」,雖然不是營運出了問題,但老本遲早有吃完的一天,投資人必須思考這樣的配息能持續多久。

產業走下坡容易賠息

有些公司因為產業有「替代品風險」,本業大量生產的產品可能被其他公司的產品取代,造成業績、獲利等數字下滑,若沒有開發新產品挹注業績,也未尋求轉型,長線產業趨勢轉弱,投資人同樣可能拿了股息、賠了價差。

績優股漲多不一定好

有些股票雖然是前景看好的績優股,但在一段時間中漲幅太大,會有「漲過頭」的風險。雷浩斯舉例,某電子零組件廠商本來現金殖利率有3%、4%以上,不過當股價從1字頭漲到3字頭,獲利與配息增加幅度皆趕不上股價上漲速度,就變成不再屬於高殖利率股。要避開這個存股陷阱,除非你能精準掌握公司獲利及股價高點,但能做到這點的投資人少之又少,雷浩斯認為,這類漲幅大的股票可以當做成長股操作,若是列為定存股標的,則不夠穩健。

嚴選價值投資好股 搭配本益比進出場

以價值選股出發的投資策略,雷浩斯是以近5年平均股東權益報酬率(ROE)在15%以上、現金股利殖利率6%以上的績優公司為標的,選股方式很嚴格。至於進場的時機,可以選在本益比降到6~8倍左右開始分批買進,而且每年配發的現金股利要再投入繼續存股;等到個股的本益比上升到了16~18倍以上,可以開始分批賣出。

當然,多數投資人無法賣在股價最高點,因此出場的時機,可以在本益比超過警戒線後,逢高先賣一些,待股價自波段高點拉回1成左右再賣一些,只留下長期配息穩定、營運展望也佳的好公司「少量存股」。雷浩斯認為,當大盤指數位置高時,個別公司的股價可能已經領先反應業績及獲利狀況,此時現金股利殖利率可能降低,進階的投資人可以自己研究產業、個股的營運環境,找出營收成長來源,預估公司未來的獲利及本益比,藉由波段操作的方式,補足殖利率選股找不到切入時機點的缺憾。

本文經MONEY錢授權刊載,未經同意禁止轉載。原文至此

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