文／李美虹／Ｍoney錢

美國10年期公債殖利率因市場情緒好轉而走揚，不過主要特別股指數與ETF仍延續年初以來的漲勢，今年來截至10月底特別股指數上漲16%。柏瑞投信於2019年10月「洞悉特別股」報告指出，特別股信用品質良好，並以其投資價值吸引資金流入，延續漲勢。

柏瑞投信表示，今年美國景氣趨緩可能性高，但不至於陷入衰退，故預期美國企業的違約風險不會顯著攀升。目前投資策略以維持較好的收益水準，同時兼顧投資組合的波動度為目標。

▲（圖／翻攝自　Money錢）

柏瑞投信指出，美國聯準會（Fed）今年來已降息三次，雖然聯準會主席鮑威爾暗示未來將停止降息，但並未改變寬鬆的貨幣政策立場，同時觀察韓國、巴西等約38家央行立場也相當鴿派，今年陸續有降息動作，希望透過低利寬鬆政策，延長此波景氣循環。在利率走低的環境之中，特別股殖利率於9月回落5.7個基本點，至5.16%，但著眼於當前的低利率環境，特別股超過5%的殖利率仍優於多數固定收益資產。

建議減持能源及原物料產業
增持美國民生消費產業

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，美國經濟維持溫和擴張，2019年第3季的經濟增速放緩至1.9%，優於市場預期。不過，9月ISM製造業指數較前月的49.1進一步下滑至47.8，低於景氣榮枯線，顯示美國製造業的下行壓力增加。

馬治雲指出，從基本面、評價面與技術面來看，特別股後市展望仍偏正面解讀。其中，評價面來看，全球寬鬆性貨幣政策持續創造更多的流動性，帶動資金持續流進特別股，支撐特別股近幾個月來的表現。

在基金操作方面，馬治雲表示，短期將保留部分現金，以伺機加碼部分固定轉浮動利率證券及新發行特別股。而因應美國公債殖利率曲線狀況，將持續增加投資組合之存續期，並謹慎挑選信用品質較好的證券，以提升整體投資組合的平均信用評級。

目前全球經濟成長放緩，使得許多國家的央行改以溫和寬鬆的貨幣政策呵護市場經濟，讓資金行情持續延燒，惟景氣成長放緩、政治消息干擾等負面因素仍存，柏瑞投信提醒，仍需須留意這些因子帶來的市場波動風險，在高收益債投資策略方面，建議減持景氣敏感度較高的產業，例如能源及原物料產業，並增持美國民生消費產業。

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