財經中心／師瑞德報導
▲中央銀行總裁楊金龍強調，川普2.0貿易政策加劇全球經濟不確定性，對全球化、金融市場與國際貨幣秩序構成深遠挑戰。（圖／記者師瑞德攝影）
面對美國總統川普於2025年再度執政後所推動的新一波貿易政策浪潮，中央銀行總裁楊金龍在6月21日舉行的第19屆金融與經濟政策研討會中，以「川普2.0貿易政策：問題、影響與挑戰」為題，發表長達近一小時的專題演講，針對川普貿易政策對全球經濟與台灣產業的潛在影響做出全面分析與因應建議。
楊金龍首先指出，全球經濟正處於歷經大溫和、大衰退、大流行到如今「大波動時代」（Great Volatility era）的轉折點，而川普2.0貿易政策成為當前全球經濟最大的不確定因子之一。川普上任後不僅延續其2017至2020年任期的「美國優先」與保護主義主張，並進一步以更高關稅、對等關稅協定、多邊匯率談判與潛在債務重組策略等作為核心手段，試圖扭轉美國長期貿易與財政雙赤字困境。
楊金龍強調，美國目前採行的高關稅政策對全球貿易秩序與經濟成長具有嚴重衝擊。根據觀察，美國平均有效關稅稅率已攀升至二戰後最高點，保護主義明顯升溫，不僅推升供應鏈碎片化與生產效率下降，更進一步引發通膨壓力與經濟成長放緩風險。全球化趨勢因此逐漸轉為「區域化」、「零碎化」，不僅對新興市場不利，更對以出口導向為主的台灣產業構成威脅。
在全球金融市場方面，川普2.0政策已使市場波動劇烈升高。自今年4月美國宣布實施對等關稅以來，市場信心受創，美元指數顯著走弱，10年期美債殖利率震盪攀升；納斯達克指數曾一度重挫，VIX恐慌指數飆升至疫情以來新高。儘管近期美中雙方達成互徵高關稅暫緩協議，暫時舒緩市場情緒，但整體金融環境仍處於高度敏感與不穩定狀態。
針對國際貨幣體系的影響，楊金龍指出，川普對Fed獨立性的質疑與巨額財政支出，使國際資本市場對美國主權債信產生疑慮。儘管美元短期內仍無可替代，但長期而言，國際貨幣體系的多極化（如美元、歐元並存）可能成為未來趨勢。不過在目前階段，基於美國龐大的經濟與金融市場規模，美元仍將維持其主導地位，「去美元化」尚難實現。
談及川普政策是否能有效縮減美國貿易逆差，楊金龍指出，根據國民所得恆等式，美國的經常帳逆差其實反映了國內儲蓄結構失衡，單靠加關稅難以改善問題。川普1.0時期的關稅政策實證研究亦顯示，關稅多數轉嫁至進口商與消費者，反而提高物價、加重中低所得家庭負擔、壓縮消費，對整體經濟與通膨控制皆不利。
對於台灣而言，面對川普2.0政策引發的供應鏈重組壓力，楊金龍指出，近年台商已加速撤出中國、擴大在台與東協、美國的投資布局，出口市場結構逐漸轉變，美國已重新成為台灣最大出超市場。此外，台灣在半導體與高科技產業的全球戰略地位，將成為因應貿易變局的重要支撐。本國銀行亦同步調整海外布局，特別強化在東協設點，資產與獲利快速成長，未來亦將隨台商腳步擴大赴美金融服務布局。
面對大波動時代，楊金龍強調中央銀行的雙重任務。一方面在匯率政策上，將持續維持新台幣匯率動態穩定，促進外匯市場有序運行；另一方面在貨幣政策上，央行將採更審慎、靈活的決策立場，強化通膨預期管理與市場溝通。他強調，新台幣匯率變動雖有進出口利益相互抵銷現象，惟在高度不確定的國際環境下，需謹慎應對資本流動與金融穩定風險。
楊金龍在總結時提醒，川普2.0政策雖試圖透過一連串政策組合強化美國本土製造業、減少逆差、提升投資，但其短期刺激若無長期財政與儲蓄結構改革配合，反恐加劇財政赤字與貧富差距，削弱美國經濟的可持續性。他援引前英國央行總裁Carney的觀點指出，當前政策制定者的首要任務是冷靜評估風險、提出穩健計畫並清晰溝通，以強化社會信任與經濟韌性。
在川普貿易政策帶來的高度不確定與多重挑戰之下，楊金龍強調，台灣應致力於深化結構改革、推動產業升級、提升產品附加價值，中央銀行則將穩健操作政策工具，與政府部門協力守住金融穩定與經濟成長的底線。
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