一文看懂／法人連夜改寫美15%關稅報告　股匯市影響出爐

財經中心／廖珪如報導

美國貿易戰略出現重大轉向！針對美國最高法院以6比3的表決結果，認定總統川普無權根據1977年《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）實施全面對等關稅，白宮隨即發布緊急公告啟動預備方案 。自美東時間2026年2月24日凌晨12:01起，美國將全面實施15%的臨時進口附加稅（從價稅），為期150天 。

面對最高法院限制IEEPA的使用，川普政府的應對並非退縮，而是改採更難被挑戰的法律武器 。根據美國政府數據顯示，2025年美國貿易逆差高達9,015億美元，商品貿易逆差更達到創紀錄的1.24兆美元 。因此，白宮轉而動用《1974年貿易法》第122條款（Section 122），以應對「根本性國際收支問題」為由，由總統公告合法啟動緊急關稅措施 。

兩大豁免安全通道釋出：半導體免關稅，供應鏈迎 96 小時黃金緩衝期

報告指出，儘管實施全面15%的附加稅，美國政府同步釋出兩大「安全通道」豁免清單以穩定國內經濟：自由貿易協定（FTA）夥伴： 美墨加協定（USMCA）的加拿大與墨西哥產品獲得全額豁免；CAFTA-DR協定國則僅限紡織與成衣獲得豁免 。包括美國經濟必需品： 針對美國無法自行生產或產量不足的關鍵物資給予豁免，包含：關鍵礦物與能源（稀土、石油、貨幣用金屬等）、民生與醫療（藥品、原料藥、牛肉、番茄）、高科技半導體（HTSUS8541/8542）、航太（民用飛機及其零組件），以及已受232條款制裁的既有鋼鋁產品 。針對已出貨的企業，白宮公告了極為短暫的「在途貨物豁免」過渡期條款。若貨物在2026年2月24日 12:01 AM前「已裝船在途」，且能在2026年2月28日 12:01 AM前「完成報關」，即可適用豁免 。此舉意味著全球物流與供應鏈業者僅有不到96小時的黃金緩衝期（Safe Harbor window）來應對這場突如其來的關稅風暴 。

15% 附加稅衝擊金融市場：台新投顧點出股債匯三大影響

針對15%臨時附加稅的上路，台新投顧初步研判將對全球金融市場帶來以下三大影響 ：股市板塊分化，美股受影響程度不一，AI、半導體與工業設備等產業較不可能被課徵高關稅；服飾、食品與個人護理等消費品對國安影響輕微；而大型零售商與中小企業（進口商）則需留意退稅進程。此外，先前面臨高額IEEPA關稅的國家（如巴西）其國際股市則有望受惠。

債市殖利率曲線趨陡：短期內對長天期債券影響較小，且市場後續轉向預期通膨有下行可能，短債殖利率降幅預估將大於長債。由於美國財政部現金充裕且退稅訴訟耗時長，短期不致影響發債計畫，惟長期市場仍將擔憂長債供給與財政風險 。美元面臨偏弱壓力： 由於政治不確定性及對美國債務的擔憂，市場持有美元將要求更高的風險溢價（較高的利率）。同時，因短期關稅政策相對溫和，且非美地區經濟成長走強，將對美元帶來額外的下行壓力 。

關稅武器換彈夾：李鎮宇示警美國邁向「制度型關稅」戰略

針對此次美國關稅政策的劇烈變動，台新新光金控首席經濟學家李鎮宇指出：「這根本不是關稅退場，而是關稅武器即將升級前的換彈夾。」。他分析，先前的IEEPA屬於容易被法院否決的「情緒型關稅」，如今轉向Section 122/232/301等法源，代表美國的關稅手段已進化為難以逆轉的「制度型關稅」，全球企業必須嚴陣以待此一結構性的戰略大轉向 。