AI錢坑持續擴大？特斯拉現金流亮紅燈

記者鍾釗榛／台北報導

隨著Tesla加速從電動車品牌轉向實體AI企業，市場對其未來評價也出現新一輪調整。瑞銀最新報告將特斯拉目標價從352美元上調至364美元，但投資評等仍維持中立，顯示對長線潛力與短期壓力仍持觀望態度。

報告指出，特斯拉在無人計程車（robotaxi）、人型機器人與AI基礎建設等領域的想像空間依舊龐大，但這些計畫要真正變現，時間可能比市場預期更長。換句話說，故事很大，但落地還需要時間。

同時，特斯拉也持續加大投資力度，將2026年資本支出預估從200億美元調升至250億美元（約新台幣6,400億元至8,000億元），顯示公司正大舉投入AI、機器人與製造基礎設施。不過，這也意味著短期財務壓力將明顯升高。

瑞銀進一步預測，隨著投資加速，特斯拉在2026年之後的自由現金流（FCF）可能轉為負值，市場也將更直接感受到資本開支帶來的壓力。報告同時指出，目前股價更像是「敘事驅動」，市場情緒往往比基本面更有影響力。

執行長Elon Musk近期也坦言，無人計程車擴張進度不如預期，而舊款HW3硬體也無法支撐完全自動駕駛功能。這些訊號讓市場更清楚看到，AI願景雖然宏大，但距離全面實現仍有一段不小的距離。