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Fed釋鷹派訊號!渣打估今年升息三碼 布局2類股抗通膨

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記者戴玉翔/台北報導

渣打銀行財富管理團隊認為,聯準會將在三月結束購債並首次升息。(圖/記者戴玉翔攝影)

▲渣打銀行財富管理團隊認為,聯準會將在三月結束購債並首次升息。(圖/記者戴玉翔攝影)

美國聯邦準備理事會(Fed)結束為期兩天的政策會議,會後釋出「鷹派」緊縮貨幣政策訊號,並暗示最快在3月份啟動升息,政策態度偏鷹派符合預期。對此,渣打銀行財富管理團隊認為,聯準會將在三月結束購債並首次升息,並預估今年內可能升息三碼,建議投資人多元配置黃金、商品和房地產類資產以及必需消費品和醫療保健等防禦型類股,相對具有通膨保護效果。

渣打銀行財富管理團隊表示,此次聯準會會議明確表示將在3月初結束量化寬鬆購債計劃,並暗示最快在3月份啟動升息。目前聯邦基金期貨市場預計聯準會今年升息4到5碼,而渣打銀行財富管理團隊認為聯準會在三月份結束購債後可能進行首次升息,並預估今年內可能有三碼的升息步伐,政策常態化彰顯的是聯準會對於經濟復甦的信心,未來6-12個月內,估計聯準會的政策利率不至於會提高到會威脅風險資產牛市的水準。

渣打銀行財富管理團隊分析,由於大多數地區經濟成長動能將高於疫情之前的長期趨勢,從而支援企業盈餘成長動能。這和過去幾輪週期類似,過去盈餘成長預期推升股票評價面,從而驅動初期的復甦型反彈,之後實際盈餘成長兌現,令多頭格局延續。

此外,從歷史經驗來看,聯準會在升息週期內的第一次升息不會妨礙股票表現,聯準會之所以會開啟升息週期,是因為經濟狀況良好;預估美國今年發生衰退的機率不高,現階段經濟成長動能只不過是從超乎尋常的高水準放慢腳步,同時政策環境仍然十分寬鬆,像是傳統上觀察景氣健康狀況訊息的美國公債殖利率曲線並沒有出現代表經濟衰退的倒掛狀態。

2009年以來,標普500指數出現了6次幅度超過10%以上的拉回整理。回頭來看,在這6次回檔中,最佳的投資決策是保持投資或逢低買入。股市修正5%左右的幅度較小的拉回整理更為常見。2020年3月以來,股票表現異常穩定,但2022年進一步回歸常態的過程中,預計股市進一步的上漲會伴隨著更大的波動。

歷史數據顯示,風險性資產(股票和高收益債券)在通膨走低或適度(3%上下)的環境中,通常表現出色,因為通膨走低或適度通常伴隨著全球經濟的階段性復甦。不過,通膨攀升或特別高(大於3%)的環境中,資產市場表現往往好壞不一。

對於那些預計通膨會持續走高的投資者,可考慮多元配置黃金、商品和房地產類資產,以獲得通膨保護;類股方面,必需消費品和醫療保健等防禦型類股,在高通膨情形下,表現往往好於週期性類股,殖利率上升不利於股票評價面,尤其是像科技股這樣的高本益比股票,不過企業盈餘成長會是驅動科技股表現的終極因素。

因此,以6-12個月的角度來看,依舊偏好美國科技股,預估強勁的結構性盈餘成長將支持股價表現;此外,持續關注相關風險並保持投資也是在通膨環境下保護資產購買能力最有效的方法之一。

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