日股表現搶眼　三立專訪東證社長探究竟

記者魏仁君、張峻德 / 日本報導

日本股市，表現亮眼，漲幅居全球主要股市之冠，更在本（2月19日）週，一舉突破39000點，創下歷史新高，東京證交所推動的改革，被視為重要關鍵，三立團隊特別前進日本，專訪東證社長「岩永守幸」，帶回第一手報導。

▲東京證交所是亞洲交易量最大的證交所之一，近期因日經指數表現亮眼，受到全球關注。

醒目的透明圓柱帷幕，上頭的電子看板不斷出現最新的股價指數，一旁還有企業在場內慶祝掛牌上市，「日本東京證交所」是亞洲交易量最大的證交所之一，最近更因為日經指數表現亮眼，受到全球關注。

三立特派記者魏仁君：「綜觀2023年，日本股市在全球股市當中可說是異軍突起、一枝獨秀，日經指數全年增長幅度更來到7369點，這也是自1989年以來，所創下的最高年增長幅度。能寫下亮眼成績，東京證交所社長岩永守幸，絕對是功不可沒的關鍵人物。」

一席西裝現身鏡頭前，東京證交所社長「岩永守幸」就提到，東京證交所是如何讓「日經225指數」在歷經泡沫化經濟所造成的「失落30年」時期後，再次邁向新高，不光2023年全年漲幅寫下自1989年以來的新高，22日更一舉攻上3萬9千點大關，改寫歷史新高點。

▲岩永守幸表示，東京證交所在很早以前，付出不少努力來改善企業治理方式。

東京證交所社長岩永守幸：「事實上東證從很早以前，正確來說是從1999年起，為了讓日本企業改善治理方式，就做了很多努力。」

日股成為目前全球資金首選的投資標的，更可以說是東證持續20多年推動改革所展現的成果。東證除了在2022年4月將原本定義模糊的東證一部、 二部、Mothers以及 JASDAQ市場，重新劃分為「主要」、「標準」和「成長」市場，調高主要市場流通股市值，以及淨值資產門檻；更在2023年3月推動所謂的「PBR改革」，要求股價淨值比低於一倍的企業設法改善。

▲東證在2023年3月推出「PBR改革」，刺激許多上市企業正視企業改革。

東京證交所社長岩永守幸：「PBR（股價淨值比）的一倍，其實是很明確的指標，而將PBR一倍當成基準，低於一倍以下的企業就表示企業清算價值跟不上股價，所以守住一倍的門檻是很容易理解的基準數值，只要企業的PBR低於一倍，就會感受的危機，真的是很容易理解的數字。」

東證不斷呼籲，日本各大企業配合改革的進程，加上日本媒體積極報導呼應，也刺激許多上市企業正視企業改革的契機，逐步讓日本企業的經營模式，從仰賴銀行貸款的「銀行治理」，轉變為提升自身企業價值「公司治理」模式，企業經營轉型也替日本股市帶來轉變契機。

▲木內登英表示，PBR的改善，對股價的上漲有達到刺激效果。

野村綜合研究所主席研究員木內登英：「在東證要求各大企業改善PBR（股價淨值比）後，各大企業也都提出了具體的改善方針，這部份確實對股價上漲有達到刺激的效果。」

此外，為了活絡日本的股市交易，岩永也在就任東證社長後提出了「三增」計畫，不但開放國定假日，可以針對衍生性商品市場進行正常交易，2024年11月5日起還將交易時間延長30分鐘；並且鼓勵企業分割股票降低投資門檻，吸引個人資金從儲蓄轉投入股市投資；更廣邀國外企業在日本掛牌上市。

東京證交所社長岩永守幸：「日本在結束通縮後，再次迎來經濟成長的契機，當中企業也透過不斷努力讓業績成長，經營者的想法也不斷進步，加上日本政府的助攻日本國民也不斷投資股市，因為這些條件具備，讓我認為，這次日股的飆漲絕對不是曇花一現。」

東證推動各項改革，確實對衝高日經指數達到一定助益，但經濟專家還是對此有所擔憂、不敢太過於樂觀，認為近期外資大量湧入日本，主要還是受到美元走強、日圓走貶的趨勢影響，若國際情勢轉變，恐怕就可能讓日股出現盤整。

▲近期外資大量湧入日本，專家認為原因是美元走強、日圓走貶的趨勢影響。

野村綜合研究所主席研究員木內登英：「除了是日圓走貶外，我覺得另一個因素，和中國股市疲軟，導致在亞洲市場流動的資金流向日本。」

但也有專家認為，接下來所謂的「春鬥」勞資談判，日本工資可望大幅調漲，日本有機會擺脫長期通縮環境，日銀更可能對2016年以來的「負利率政策」做出調整，儘管可能會對日股造成短期動盪，但也突顯日本貨幣政策將趨於正常化，對日股更是長期利多，加上東證推動改革帶動日本企業轉型，日經指數2024年的表現，勢必還會受到全球投資市場關注。

▲有專家認為，接下來所謂的「春鬥」勞資談判，日本工資可望大幅調漲，有機會擺脫長期通縮環境。