財經中心／廖珪如報導
▲關稅恐懼不可能回到4月2日，但衝擊產業仍有，瞄準起飛產業最重要。（圖／翻攝自Pixabay）
美東夏令時間（EDT）7 月31 日晚上7:30，白宮宣布對一籃子國家的對等關稅稅率，台灣稅率為20%，截至目前尚無其他細節公布。 這與美國總統川普早先宣布的15%~20%區間一致。根據媒體報導，我行政院稱台美雙方已就關稅聯合聲明舉行會談，惟該聲明尚待美方批准。據了解，雙方已就關稅、非關稅貿易壁壘、貿易便利化和經濟安全等議題達成了一定程度的共識，同時也就投資和採購等事宜進行充分討論。
野村投信台股投資團隊對於20%稅率抱持中性立場。野村投信分析表示，雖然20%的關稅低於今年4月初宣布的32%，但相較於韓國與日本僅15%的稅率，市場可能略為負面解讀。值得注意的是，韓日兩國的汽車產業在其經濟中占比更高，且美國為主要出口市場，因此在談判中可能以更高成本換取較低稅率。台灣的製造產能則多設於中國與東協國家。中國的互惠關稅範圍為37.5%至55%，但消費性電子產品為20%；而台灣在越南、泰國、馬來西亞、印尼等地的投資地區，關稅多在19%至20%之間，台灣目前處於相對公平的位置。AI供應鏈需求仍強勁，市場持續以AI為主軸，加上近兩周為超級財報周，AI與手機出貨展望為關注焦點，美國概念股有望降低關稅衝擊，短線股價因關稅政策而震盪回檔，反倒提供長線投資人布局良機，AI族群依舊可逢低布局。
關於對等關稅20%稅率，野村台股投資團隊持中性態度，由於此結果低於2025 年4月2 日宣布的32%，然而鄰近台灣的兩大出口經濟體—韓國及日本的新對等關稅稅率皆為15%，故市場可能略為負面看待我方拿到的新稅率數字。但值得注意的是，日、韓在意的重點產業與台灣不同，因美國是日、韓汽車產業的主要出口市場，對經濟的貢獻度極高，故談判時應考慮此因素，為了拿到較低的互惠關稅稅率可能會導致更高的成本。
就算20%不動也未必吃虧？
野村投信認為台灣並未吃虧，且台灣的產能主要分佈在海外，例如中國大陸和東協。中國大陸的對等關稅落在37.5%～55%之間，但消費性電子產品的對等關稅為20%；台灣廠商有設廠投資的東協國家，對等關稅大多落在20%左右，包括越南（20%）、泰國（19%）、馬來西亞（19%）、印尼（19%）等。我們認為如果純粹僅考慮關稅水準，台灣拿到的關稅其實已算是合理，而且可能不需要再進一步擴大於海外設廠投資的金額。
野村投信國內股票投資部主管姚郁如進一步分析表示，從AI 伺服器產業的角度來看，美國客戶從台灣進口的零組件和產品成本可能會上漲20%， 但儘管如此，這仍然低於在美國本土的製造成本。
此外，一些台灣企業已經開始增加在美國和墨西哥的投資，以規避關稅成本，我們預計這一趨勢將會長期持續下去；更重要的是，就中長期角度，全球對AI 伺服器的需求仍舊非常強勁，基本面因素會使台灣在AI 供應鏈中的地位穩若泰山，並不會因對等關稅而改變。 即便短期內市場情緒可能受到負面影響，但我們認為從長期來看，高效能運算（HPC）和AI 相關產業受到的影響確實不大，任何因對等關稅所導致的整理或回檔皆是加碼台股的正確時機。然而，我們會建議對某些產品（例如消費性電子產品）保持審慎態度，因為今年上半年需求已提前拉貨，此結果可能導致2025 下半年相關業者庫存水準上升。我們下半年的看好族群仍為相對較不易受對等關稅影響，且產業需求強勁的 AI 供應鏈標的，若市場此刻回檔，將是加碼布局的良機。
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