一文看懂／關稅被川普吃夠夠政局又動盪　資金哈日為什麼？

財經中心／廖珪如報導

股神巴菲特旗下的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）近年來對日本股市情有獨鍾，特別是其對日本五大商社的投資，更是市場熱議的焦點，微妙的是，日本經濟長期低迷，加之關稅戰衝擊、首相改選、央行仍未升息，為何全球資金都湧入日本？路博邁台日雙星股票基金(本基金配息來源可能為本金)經理人王昱如指出，有五大理由，支撐投資人持續加碼日本股市的信心。

除了川普因素讓全球資金從美國離開，加速流入日本市場，投資信心來自日本企業獲利突出，能抵禦新關稅壓力。王昱如指出，根據市場預測，截至2026年3月的2025財年，整體日本東證指數(TOPIX)成分股EPS即使有關稅壓頂仍可維持正增長。此外，關稅主要衝擊汽車、鋼鐵等出口導向產業，金融、內需消費、科技、服務等產業幾乎不受美國關稅影響，獲利成長動能依舊強勁。在歷經失落的30年後，日本企業現透過全球多元化布局及穩健管理，有效分散外部衝擊，展現出極強的獲利韌性。

外資湧入日本 年比成長242%

其次，內外資金持續流入日股。根據日本財務省的數據顯示，年初至今外資流入日本股市金額已達2.8兆日圓，較去年同期成長242%。除了國際資金積極布局，日本內資動能同樣強勁。以NISA (小額投資免稅制度，Nippon Individual Savings Account) 每月申購量為例，四月日股申購量達1.3兆日圓，超過去年同期的1兆日圓，年成長率上揚30%，顯示日本民眾對本國股市的信心不斷增強。

第三，近年來日本企業積極推動企業治理改革，強化股東權益、提升資本運用效率，今年第一季(4-6月)日本上市公司股票回購金額創下近15年新高。日本東證指數成分股的整體股東權益率(ROE)也從2020年的4.2%提升至2025年的8.8%，企業回饋股東的意願明確，進一步穩定股價並提升投資人的長期回報。企業治理改革不僅獲得外資肯定，也帶動本地資金加碼，形成正向循環。

第四，日股在評價上也展現高度吸引力。日本股市評價目前明顯低於歷史平均，僅17倍左右，與全球股市22倍相比等同於便宜24%，且企業獲利與現金流表現毫不遜色。

央行有望升息 改善通縮局面

第五，日本央行將再度升息，金融與內需消費可望受惠。隨著關稅爭議落幕、日本經濟持續穩健成長，市場預期今年第四季日本央行有望再度升息。升息有助於很多產業的獲利提升，如金融業，因銀行及保險等機構利差擴大，資產報酬率同步提高。升息亦有助於日圓走穩，增強日本民眾購買力，帶動消費信心回升，零售、餐飲等內需產業可望受益。王昱如評估，第四季升息機會高，基金中也佈局了，營建股（台積電熊本廠）、金融股（升息效應）。

王昱如認為，日本股市在資金持續流入、企業獲利突出、治理改革見效、評價便宜以及央行升息政策多重利多加持下，展現強勁成長動能。無論是國際資金還是本地投資者，都看好日本市場的長期潛力。建議投資人持續關注日股機會，分享日本經濟復甦與市場成長的紅利。

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