AI狂潮危機！美「5.5兆操盤手」警告：泡沫快破了　投資人恐血本無歸

財經中心／楊惟甯報導

全球陷入AI狂潮，從矽谷到華爾街都在瘋AI，輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳更傳出加碼投資OpenAI。然而，在投資熱情高漲之際，私募股權巨頭、科技富豪布拉沃（Orlando Bravo）卻直言，AI公司估值已陷入泡沫，警告市場正重演25年前的「網路泡沫夢」。

布拉沃在接受《CNBC》訪問時指出，許多AI新創企業的估值「完全脫離現實」。他舉例，一家年經常性收入僅5000萬美元的公司，卻能獲得高達100億美元的估值，「這等於押注公司未來能創造10億美元的自由現金流，這在經營面極其困難。」他認為市場正被「成長敘事」迷惑，忽略現金流與獲利的實際能力。

布拉沃表示，AI投資的氾濫，使得資金配置異常激進，許多企業追逐估值、忽視基本面，此現象與2000年網路泡沫前夕極為相似。不過，他也強調兩者仍有本質差異，「如今為AI提供資金的，多是資產負債表健全的巨型公司與機構，不再是當年那群投機的風險投資人與散戶。」因此雖難免回調，但系統性風險相對有限。

儘管對估值過熱提出警告，但布拉沃並不看壞AI本身。他坦言，AI仍是軟體產業的新引擎，有潛力提升產品力與單客價值（ARPU），帶來更智慧的代理服務與直覺的人機互動體驗。

而看空AI的並非布拉沃一人。對沖基金大將David Einhorn直言，現在市場拋出的數字誇張到難以理解，這一輪勢必會造成大量資本毀損。OpenAI執行長奧特曼（Sam Altman）也坦承，AI市場的投資熱潮「已帶有泡沫特質」，提醒外界勿被短期的狂熱迷惑。

布拉沃為私募巨頭Thoma Bravo的共同創辦人，長年深耕企業軟體投資，旗下資產規模截至今年6月超過1810億美元（約新台幣5.5兆）。