渣打：美元將逐步轉弱　黃金與新興市場債重獲青睞

財經中心／師瑞德報導

渣打銀行首席投資辦公室（CIO）於10月14日正式發布2025年第四季全球市場展望，指出全球經濟仍有望維持「軟著陸」格局。在聯準會重啟降息循環、主要經濟體同步推動寬鬆政策的情況下，渣打預期美元已進入下行週期，未來6至12個月內美元指數可能回落至95。受此趨勢帶動，非美貨幣與新興市場債券將有望迎來回升機會，也將成為資產配置中的新焦點。

渣打CIO團隊指出，美國與亞洲將成為第四季股市的「雙引擎」。美國股市因企業財報持續穩健及AI科技發展加持，前景依舊亮眼；亞洲市場則受惠於中國與印度政策刺激與內需支撐，成為分散風險、布局成長的關鍵地區。相較之下，歐洲與英國因政治與財政不確定性，投資吸引力相對保守。

在債券市場方面，渣打看好新興市場當地貨幣政府債的投資機會。該類資產不僅受益於美元轉弱，也搭上各國央行逐步寬鬆的趨勢，具備「收益與匯率升值」的雙重潛力。相對而言，成熟市場的高收益債則因評價面偏高與利差收窄，吸引力已顯不足。

匯市方面，美元下行已成趨勢。渣打預估，在美國利差優勢逐漸縮減的情況下，美元的吸引力將逐步降低。歐元、日圓與澳幣等非美貨幣將受惠升值。日圓方面，儘管短線受政治變數干擾，渣打預期未來一年內有望升至142兌1美元水準，因政策端可能出手干預以遏制通膨壓力。澳幣則將隨大宗商品價格變動，在0.66至0.67美元間震盪。

此外，地緣政治風險與全球央行持續購金的趨勢，也讓黃金成為渣打CIO上調配置的核心資產。在美元轉弱與避險情緒升溫的背景下，黃金後市仍具備創高潛力。能源市場方面則預期維持震盪格局，油價短期內將受供給過剩影響，維持在每桶65美元附近。

針對近期升溫的美中貿易關係，渣打銀行財富管理處投資策略主管劉家豪指出，美國對中全面開徵100%關稅的機率不高，雙方仍可能在「休兵期」前透過談判尋求協議。他強調，即便在地緣政治干擾下，美國經濟基本面仍具支撐力，加上貨幣與財政政策雙軌並進，預估美國GDP成長將維持在1.6%至1.9%區間。

整體而言，渣打建議投資人應保持靈活多元的資產配置策略，在全球股市、新興市場當地債券與黃金等多元標的中分散風險、把握機會，以因應市場變局與潛在風險的交錯格局。

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