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蘋果跌掉12個鴻海市值 台積電、大立光也剉咧等?

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圖、文/今周刊

「去年11月15日那天,工作出乎預料之外的輕鬆,我們照主管吩咐做一些清潔打掃的工作,掃完後大家沒事做,開始打屁聊天。」今年26歲的余承峰,在去年11月才透過人力派遣公司進入嘉聯益觀音廠擔任機台操作員。他回憶當時情況說:「有同事說,慘了,公司被蘋果抽了很多訂單,我心裡面頓時升起一股不祥預感……。」

當天傍晚,就在快要下班之際,余承峰與數百名觀音廠作業員被召集在一起,主管對他們宣布:「以下被念到名字的人,明天開始放無限期無薪假,不用進公司了!」

蘋果抽單、供應鏈哀號
台積電、鴻海、大立光成受災戶

從去年10月,蘋果新iPhone正式開賣以來,就陸續傳出銷售不佳,開始對台灣供應鏈砍單的傳言。嘉聯益只是冰山一角,去年11月,鴻海內部一份「精簡10萬人力」的文件經媒體披露,iPhone新機賣不好更被指為元凶。

蘋果打噴嚏,台灣電子產業可能要重感冒!綜觀台灣市值前三大的高科技公司:台積電、鴻海與大立光,皆是與蘋果業務往來密切的「蘋概股」。因此,蘋果出現17年來罕見的調降財測動作,產業界、投資界、乃至對蘋果產品躍躍欲試的大眾,莫不高度關注。

此外,導致蘋果這次調降財測的主因——中國市場銷售遠不如預期,也夾雜著中美貿易戰下,逐漸被誘發出來的中國反美情緒。

單從股價的表現來看,蘋果未來的確讓人心慌慌。去年10月初,挾著iPhone新機上市的期待效應,加上當時美國股市牛氣沖天,蘋果股價衝上了232美元的歷史新高,更創了美國史上第一家市值突破1兆美元的輝煌紀錄。

但隨著iPhone新機銷售不佳消息在各大通路傳出,股價又彷彿溜滑梯般地暴跌。以今年1月3日的142美元收盤價估算,從去年10月初以來,短短130天內,蘋果距歷史最高點股價重挫39%,市值蒸發了4500億美元,約為跌掉「2個台積電」,抑或「12個鴻海」。

全球手機與PC(個人電腦)成長進入高原期,蘋果獲利成長亦呈現停滯,是不爭的事實。

▲蘋果打噴嚏,台灣電子產業可能要重感冒!(圖/資料照)

「金蘋果」變「爛蘋果」?
換機需求少,得靠服務增加營收

企圖衝破業績成長動能停滯的瓶頸,蘋果把希望寄託在服務收入之上,這是指App下載、音樂下載、iCloud雲端服務等。目前蘋果各項服務的總訂閱用戶,已經突破3億人大關。目前服務收入每季進帳已達108億美元,占蘋果每季營收約12.8%。

摩根大通證券蘋果分析師查特吉(Samik Chatterjee)在最新報告中指出,他給iPhone、iPad與iMac等硬體創造獲利的本益比是11倍,給服務收入創造獲利的本益比卻達25倍。換言之,隨著服務收入估比迭有提升,蘋果目前低本益比(約12倍)可望獲得逐步平反。

庫克在宣布調降財測後,接受美國財經媒體訪問時表示,景氣下滑與中美貿易戰導致的消費趨緩,手機換機週期拉長,這些個人無法控制的因素,他可以做的是更專注處理蘋果可以控制的因素。

比如,市場反應蘋果產品定價太高,他計畫加大舊機換新機的補貼力道。蘋果也打算推出分期付款方案,讓消費者每個月繳20至30美元,就可購得新機。

投資蘋概股思惟要轉換
將呈現「量跌價升」的發展新趨勢

好消息是,手機銷量成長遲滯下,消費者要求品質卻迭有增加,對「質」的要求更高,導致手機售價反而走高。IDC中國高級分析師王希指出,對消費者而言,延長手機換機週期,會強化購買「更高階手機」的消費意願。

里昂證券建議,客戶可關注目前仍處在低滲透率的高階技術提供者,比如雙鏡頭(滲透率為47%)、3D人臉辨識(7%)、OLED螢幕(36%)、防水功能(24%)。

蘋果調降財測的後續效應已經陸續發酵中,這不僅意味著台灣電子業一場重要變局即將來臨,也正改變了資本市場對「蘋概股」的投資邏輯,更可能牽動中美貿易戰後續的談判進展與雙方策略,不容輕忽。

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本文為精采摘要,更多內容,請參閱最新一期《今周刊》(第1151期)。

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