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獨/像坐雲霄飛車!合一吞第8根跌停 專家:不能只畫大餅

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記者戴玉翔/台北報導

生技股合一在創下476.5元天價後反轉下殺,股價連續拉出7根跌停,今天早盤一開,再度跳空跌停,不過在盤中出現了平盤,但在賣壓持續湧現後,接近午盤再度鎖住跌停,讓投資人直呼「感覺就像是坐雲霄飛車」。

其實生技股這樣的走勢,合一並非頭一遭,尤其新藥股操作並不容易,隨時都有可能面臨大幅度的漲跌,其中2014年的基亞事件,當初受到題材熱炒,基亞股價飆升到479元,但後來因為解盲失敗,連吃了20根跌停,股價回到105.5元,另外中裕在愛滋用藥題材下股價飆漲,雖然之後解盲成功,但藥賣的不如預期,股價也是一路下殺。

仔細研究這一次的合一跌停事件,萬寶投顧總監蔡明彰表示,這一切都是因為「資訊不對等」,當初合一生技及中天上海在4月15日,與丹麥皮膚醫學藥廠利奧製藥(LEO Pharma)簽署新藥授權,簽約金合計里程金共約5.3億美元(約新台幣159億元),成為台灣最大筆授權案。預估將挹注合一EPS 45元,消息傳出後,合一股價從4月15日的31.55元一路飆漲到7月9日盤中最高點476.5元,漲幅高達1410%,沒想到馬上股價反轉向下,令投資人措手不及。

▲合一(4743)今(21)日江波走勢圖。(圖/翻攝自Yahoo奇摩股市)

 

▲合一(4743)今(21)日K線圖。(圖/翻攝自Yahoo奇摩股市)

蔡明彰分析合一股價下跌有4大關鍵,(1)雖然合一收下159億元,但是並沒有公布「授權期限」,若要花10年,對股價是很長期的利多,不應短期暴漲一口氣反應完畢。且若要花10年,等於每年僅挹注合一EPS 4.5元。(2)合一也沒有公布「授權但書」,新藥進入市場,常常需要觀察市場反應,通常需要產生一定效益,才能順利拿到高額授權金。換句話說,合一有可能拿不到最高的授權金。(3)台灣與美國是全世界唯二的國家,新藥公司可以在沒獲利的情況下進行掛牌的,但是台灣卻沒有美國完整的新藥評鑑制度,再加上美國有一群專業的分析師,他們甚至可以挑戰藥廠開出的藥價,而台灣卻還沒有一個完整的制度。(4)最後就是,新藥的研發花錢如流水,可以說是長期虧損,在沒有增資的情況下,恐因淨值偏低引發下市下櫃,像是亞獅康-KY申報今年第2季財務報告淨值為負數,每股淨值為 -1.36元,櫃買中心已公告自8月25日起終止櫃檯買賣,但不要忘記了,亞獅康-KY在之前已經連續多根漲停。所以投資人在投資新藥股上還是需要謹慎評估。

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