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員工中頭彩果然旺!解析台新金「一招解二套」妙算

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文/劉俞青/今周刊

今年以來吳東亮一路打順風球,從6月彰銀股東會如願以償、廖燦昌事件意外助攻,到祭出「買保德信賣彰銀」,一舉買下保德信人壽,一招解二套。難怪市場人士戲稱,「連員工都會中頭彩的金控,今年果然旺得很。」

▲(圖/翻攝自今周刊)

時隔8年,台新金控買壽險公司的目標終於達陣。因為早在2012年8月,台新金本已宣布以1億元買下美國紐約人壽,沒想到半年後,金管會以雙重槓桿比率(Double Leverage Ratio,DLR)不足為由打了回票,4個月後,紐約人壽在2013年6月由元大金控以同樣價錢買下。

8年後,台新金捲土重來,再度宣布以55億元買下保德信人壽,這一次能不能通過金管會這一關?關鍵還是在DLR。但知情人士表示,「台新金已經有具體計畫向金管會呈報,這次DLR能符合規定,金管會無異議。」

什麼是DLR,能卡住台新金併購的咽喉?這是依據《金控法》下的《金融控股公司投資管理辦法》規定,所謂DLR,簡單說就是「投資占該公司淨值之比率」,不得超過125%。

DLR卡台新金咽喉 8年後動念賣彰銀

因為台新金持有太多的彰銀股票,以至於這10幾年來,不只紐約人壽併購未果,好幾次與併購案擦肩而過,都是因為DLR可能過高。「沒錯,這(投資)部位我們不是投彰銀、就是買保德信,就是要選擇。」台新金控總經理林維俊證實了這個關鍵的考量;換句話說,8年前,台新金因為沒有「賣彰銀」的計畫,因此如果當年買下紐約人壽,DLR就會過高不符規定。

8年之後,台新金鬆動了,想法不一樣了,願意「賣彰銀」,因此決定「買保德信、賣彰銀」,讓投資部位占淨值比率符合規定,如此一來,金管會自然也不會有異議。

「我們很多年來就想併壽險公司,如果有必要,為達到這項策略目標,補足第3隻腳,完整金控版圖,我們會積極考慮去賣掉一部分彰銀持股。」林維俊進一步解釋這次買下保德信人壽的目的。「一招解二套,既可以補保險版圖之不足,又可以解套彰銀,甩開纏足往前邁進,是一高招。」市場資深人士這樣評論這次併購案。

今年6月彰銀股東會上,台新金一舉囊括3席獨立董事,與1席普通董事,被外界給出「如願以償」的評論;如今,若一舉順利買下保德信人壽,台新金控董事長吳東亮今年以來可說一路打順風球,旺得很。

事實上,台新金這次能夠如願買下保德信人壽,外表看來似是「天時地利人和」之作,實則過程驚濤駭浪,除了願意賣出彰銀以解決DLR問題外,任何一個關鍵因素缺了一點,這個併購案都可能破局。

其中另一個最關鍵因素,就是原本的最強對手「提前出局」。半個月前,第一金控董事長廖燦昌因為當年合庫違法超貸給遠東航空掏空一案,遭到北檢起訴,廖燦昌因此請辭獲准;廖燦昌一下台,讓保德信出售案中,出價能力最高的第一金,瞬間「掉榜」,才讓台新金得以遞補。

(閱讀全文…https://bit.ly/319FN1J )

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