低軌衛星股友達該買嗎？　報告曝光

財經中心／廖珪如報導

台灣面板巨頭友達（2409）日前公佈最新財報與產業展望。受惠於顯示產品組合優化及業外收益挹注，友達 2025 年全年成功由虧轉盈，稅後 EPS 達 0.9 元。其中，第四季表現亮眼，單季營收 701.4 億元，稅後淨利達 28.8 億元。然而，業外收益高達 47.8 億元，主要源自出售新竹廠房的貢獻，若扣除業外項目，本業獲利仍面臨產業波動考驗。展望 2026 年，受傳統淡季、工作天數減少及記憶體等零組件缺料影響，第一季預估營收將季減 5%，毛利率下修至 10.2%，單季可能面臨小幅虧損（EPS -0.03 元）。全年稅後 EPS 預估為 0.27 元，顯示產業競爭與成本壓力持續存在。

轉型佈局：鎖定智慧移動與垂直場域，非顯示領域佔比目標 70%

面對全球顯示產業的激烈競爭，友達管理層持審慎樂觀態度，積極推動組織轉型。2025 年產品結構已呈現多樣化：顯示技術佔 50%、智慧移動 29%、垂直場域 17%。其中，智慧移動受惠於中國車市旺季，近期展現強勁成長力。公司中長期目標是將非顯示領域營收佔比提升至 70%。為達成此目標，友達在技術布局上聚焦高附加價值產品，包括：Micro LED 車用顯示： 加速量產進程以提升車用競爭力、先進通訊應用： 涵蓋 CPO 光通訊技術與玻璃基板衛星天線、移動通訊強化： 獲經濟部批准開發輕薄低軌衛星陣列天線，將衛星通訊整合於車頂玻璃，拓展 V2X（車聯網）應用。

產業趨勢：電視面板價格回溫，筆電機種受品牌壓價續跌

根據 TrendForce 數據分析，2026 年 2 月面板價格呈現分化走勢。電視面板受惠於備貨需求，中小尺寸及大尺寸分別上漲 1 至 2 美元；監視器面板亦有小幅漲升。然而，筆電面板表現低迷，受品牌商壓價與淡季影響，TN 及 IPS 機種持續走跌，反映出消費電子市場復甦步調不一。此外，友達積極拓展衛星通訊競爭力，強化在 V2X 及 OTA（空中下載技術）的應用布局，期望藉由多元技術提升產品毛利率，減緩傳統面板價格波動對獲利造成的直接衝擊。

投資分析：法人給予「區間操作」評等，目標價位 13.5 至 16.5 元

在財務預估與投資建議方面，法人考量友達轉型雖積極，但獲利成長仍受電子產業庫存與成本壓力牽制。基於 2026 年每股淨值（BVPS）預估，給予 13.5 至 16.5 元 的區間操作建議（約當 0.65x 至 0.8x 2026 BVPS）。目前參考價位定為 14.75 元（約 0.71x BVPS）。報告強調，儘管 Micro LED 與衛星天線等新技術具備長線想像空間，但以現階段評價面來看，股價尚未被明顯低估，需觀察新技術量產後的實質獲利貢獻。

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