聯準會鷹派發聲！前主席鮑威爾「6字警告」揭內幕

財經中心／林浩博報導

美國聯準會新主席華許（Kevin Warsh）的決策會議首秀引發各界關注，甚至猜測他可能打破14年慣例，缺席被稱作「點陣圖」（dot plot）的利率預測。華爾街對利率走勢的押注出現大分裂，但知名財經媒體《Motley Fool》報導，前主席鮑威爾（Jerome Powell）近期才示警如對政治壓力低頭讓步，「The Fed's credibility would be lost」（聯準會將喪失信用），而依照此思路推敲，聯準會恐怕貨幣政策將趨於緊縮。

不對川普降息壓力低頭！鮑威爾：聯準會將喪失信用

鮑威爾5月底接受甘迺迪勇氣獎(John F. Kennedy Profile in Courage Award)，獲獎當時他發出嚴正警告，如果聯準會不再依據經濟狀況作出決策，其「將喪失信用」。他強調如政府能夠懲罰、撤換堅持機構獨立性的聯準會官員，「公眾將不再相信這間央行是依照國家利益行事，而一旦失去這層信任，聯準會將喪失信用」。鮑威爾並非只是假設，他獲獎正是由於他拒絕向美國總統川普（Donald Trump）的政治壓力低頭，即使對方的政府已對他啟動刑事調查。

降息有利於市場？「信任」才真正好

文章首先點出外界的一大盲點，低利率通常被認為有利於金融市場，但其實真正好的是「信任」。外界視美國國債為無風險資產，因為所有人都相信美國政府會償付債務，唯一潛在疑慮是美元價值是否縮水。尤其市場相信聯準會將確保通膨率在2%附近的目標區間，這層信任也讓購買國債的投資人願意接受較低殖利率，機構同樣會依此放款。

不過，假若市場對聯準會不再信任，投資人不再認為聯準會將致力於對抗通膨，文章預言：一切將會分崩離析。購買國債的投資人對聯準會短期利率，將不屑一顧，出於對通膨侵蝕回報的恐懼，他們將要求更高的殖利率。此事一旦發生，將引爆惡性循環，超高殖利率將推高政府債務融資成本，這意味著借貸增加與信心流失，反過來又會再拉高殖利率。隨之而來會衝擊經濟和股市，企業將因借貸成本攀升而放慢投資，房貸與車貸利率升高，同樣會導致消費者勒緊褲帶，企業自然也獲利下降。

外媒預測：為彰顯獨立性　華許最終可能升息

文章分析，儘管川普和聯準會異常惡劣，華許已作證川普並未干預他的利率決定，同時美國司法部也已撤銷對鮑威爾的調查。況且債市的交易員也以真金白銀投票，押注聯準會將於12月以前升息。因此很諷刺，公眾對聯準會的壓力，可能帶來川普所不願的結果：華許可能想藉由升息，以彰顯聯準會的獨立性。

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