熱門股／雖被列處置股　低軌王者昇達科新目標價

財經中心／廖珪如報導

低軌道衛星產業正式邁向商業化關鍵階段，美系衛星營運商加速部署星系，以因應法規要求與未來服務需求，帶動射頻、微波與天線等關鍵零組件需求升溫。近期市場針對昇達科（3491）陸續發布多份研究報告，整體評價偏向正向，但在評價基準與觀察時間軸不同下，目標價出現差異。

市場指出，昇達科近期營運回升，主要來自 Amazon 低軌道衛星（LEO）專案先前發射遞延因素排除後，拉貨動能明顯恢復。隨著低軌衛星相關產品出貨占比提升，高毛利的微波與毫米波元件比重提高，帶動整體毛利結構改善，使短期獲利表現優於原先預期。

聚焦 2026-2027 獲利能見度：本土券商看重微波元件不可替代性並喊價 1,100 元

從「已確認訂單與近期能見度」的角度出發，有本土券商以 2026 至 2027 年平均獲利作為評價基礎，並給予接近公司過去兩年評價區間上緣的本益比，反映昇達科在低軌衛星射頻與微波元件領域具備高度不可替代性，據此給予 1,100 元目標價。

法規紅利與地面站需求雙引擎：合庫投顧看好 2027 年成長力道給予「買進」評等

另方面，合庫投顧則從產業法規與營運結構切入，指出昇達科主要客戶需於 2026 年完成美國聯邦通訊委員會（FCC）要求的衛星發射數量，且多家營運商同步推出新的低軌衛星計畫，將帶動 2026 至 2027 年發射數量持續成長。合庫投顧同時看好中小型低軌衛星客戶營收占比逐步提升，並指出隨著地面站（Gateway）數量增加，相關射頻與微波元件需求將同步成長，為營收提供額外支撐。基於對 2027 年營收與獲利成長的預期，合庫投顧以 2027 年每股盈餘乘以 42 倍本益比進行評價，給予昇達科 1,160 元目標價，並建議「買進」。

全面商轉效應定錨長線價值：新應用切入與衛星汰換循環推升目標價至 1,350 元

此外，也有研究報告將評價重心放在低軌衛星全面商業運轉後的需求放大效應。該報告指出，Amazon LEO 預計於 2026 年底前正式商轉，Starlink 新一代 V3 低軌衛星亦將進入大規模部署階段，多頻段架構推升單顆衛星內部零組件數量與單位價值。

該報告進一步指出，低軌衛星平均壽命約 5 至 6 年，產業即將進入汰換與升級循環，加上昇達科已切入星間連接（ISL）與衛星遙傳追蹤指令（TTC）等新應用領域，將進一步擴大長期成長曲線。基於上述假設，該研究以 2027 年獲利作為評價基礎，並給予高於一般電子零組件族群的本益比水準，據此給出 1,350 元目標價，屬於對低軌衛星商轉後放量效應的積極評價。

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