我欲甲你攬牢牢！主動債ETF把收益鎖緊緊　你需要一個肩甲頭

財經中心／師瑞德報導

投資等級債熱度不減，主動式債券ETF成為資產配置焦點。富邦投信指出，8月信用債價格續揚，關鍵在美國公債殖利率走低。雖然7月職缺數量變化有限、失業率未明顯上升，但非農就業走弱更像是「勞動供給不足」而非「需求萎縮」，顯示就業市場正溫和降溫而未陷入衰退，信用利差因此未見大幅擴張，支撐信用債表現。

供給面上，據Bloomberg統計至8月，美國投資等級債今年第一季發債相對溫和，自第二季末起逐步回升，8月初已突破1兆美元，多家投行同步上調全年發債預估，反映市場信心回暖。更重要的是，今年新發行投等債的平均信評優於往年，AAA與AA占比創近年新高，企業財務體質穩健，有助帶動買氣。隨降息循環逼近，中長天期投資等級債同時具備避險與資本利得潛力，成交量維持熱絡，高品質信用資產持續受青睞。

富邦投信分析，全球景氣雖呈現溫和減速與區域分化，市場目光仍鎖定央行政策、關稅與通膨壓力以及地緣政治等變數。在不確定性升溫的環境下，投資等級債穩定特性更加凸顯，適合作為核心部位。相較被動產品，主動式債券ETF可依循景氣與利差循環調整存續期、產業與券種比重，兼顧風險控管與收益追求，掌握波動中的超額機會。

主動富邦動態入息(00982D)ETF(本基金之配息來源可能為收益平準金且基金並無保證收益及配息)擬任經理人黃詩紋表示，動態調整是主動債ETF的一大優勢。以匯率避險為例，債券投資除了利率風險，匯率波動同樣影響ETF淨值，主動型產品可視行情靈活運用換匯、遠期外匯交易與一籃子外幣間避險等工具，調節曝險、降低匯損干擾，讓收益結構更穩健。

主動富邦複合收益(00983D)ETF(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券，且基金之配息來源可能為收益平準金並無保證收益及配息)擬任經理人游陳達補充，團隊將定期檢視各國總體數據、主權利差(CDS)、信評展望與政經風險指標，必要時減碼甚至避開特定市場；同時結合產業趨勢研判與個券價值、風險、流動性分析，嚴選標的，於穩健與收益之間取得平衡。

富邦投信表示，在全球債市逐步翻揚的氛圍下，主動債ETF具備「風險控管」與「收益追求」雙優勢。例如以動態調控策略搭配利率避險工具，或採複合券種策略將投等債與部分高收益債進行比例配置，皆有助於在不同景氣階段平滑波動、提升風險調整後報酬。富邦並於附檔以「BBB級公司債vs動態調控策略vs複合券種策略年化波動度比較」呈現歷史期間的風險差異，惟相關指數年化波動度與報酬率僅供參考，不代表未來績效，亦非基金實際配置或保證。

展望後市，市場仍將圍繞聯準會政策軌跡、主要經濟體關稅與供應鏈調整、通膨黏著度以及地緣政治風險反覆拉扯。面對多重不確定，投資人可透過主動式債券ETF建立核心投等債部位，並運用經理團隊在存續期管理、利差循環判讀、匯率避險與券種汰換上的主動彈性，於壓回時逢低布局、於利差收斂時適度鎖利，強化整體組合的韌性。

富邦投信強調，固定收益投資雖具穩健特性，仍需留意利率、信用、流動性與匯率等風險，投資前應詳閱公開說明書與投資人須知，留意配息來源可能包含收益平準金、配息金額與頻率不代表報酬保證等重要揭露。透過紀律的資產配置與主動工具的靈活運用，方能在多變市況中，把握投等債長期價值與短期波動帶來的結構性商機。

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