熱門股／散熱之王　輝達助攻股價衝1380的他

財經中心／廖珪如報導

今年半導體大展上，能源供給與散熱，成為資料中心重中之重。AI 伺服器散熱大廠奇鋐（3017）受惠於 NVIDIA 新一代 Rubin GPU 與 CPX 推升水冷散熱需求，出貨動能持續強勁。元大投顧最新報告指出，公司在 GB300 平台零組件交付優於預期，Compute Tray 亦將於 9 月開始放量，推升第三季與第四季營收展望，上調全年獲利預估並將目標價調高至 1,380 元，維持「買進」評等。

分析師認為，GB300 Switch Tray 水冷板與 AWS ASIC 機殼需求帶動 3Q25/4Q25 營收分別上修 1% 與 10%，預估營收可達 370 億與 373 億元，季增 25% 與 1%。單季 EPS 分別為 13.05 元與 12.95 元，反映水冷板出貨持續放量。

元大強調，NVIDIA 新推出的 VR CPX NVL144 配置中，因單顆 CPX 的 TDP 高達 800 瓦，需額外水冷支撐，使水冷板需求由兩片躍升至五片，水冷頭則由原先 6+2 套增至 12+2 套，將顯著推升奇鋐在 AI 散熱零組件的出貨規模。Rubin GPU 的功耗雖從 1,800 瓦提升至 2,300 瓦，但仍能透過水冷板有效散熱。

新材料維持公司優勢

在材料創新方面，NVIDIA 正評估在 TIM1（熱介面材料）導入「鍍金銦片」，其導熱性能約為石墨烯三倍，若順利實現，將進一步延長水冷板效能極限。奇鋐也正送樣美系 CSP 的 ASIC 水冷板與轉接頭，最快明年下半年有機會切入新一代 ASIC 供應鏈。雖然市場對均熱片（MCL）競爭的擔憂拖累股價表現，但元大認為奇鋐具備製造經驗，長期有望成為第二供應商。考量水冷板用量持續增加，公司在 AI 伺服器散熱領域的領導地位仍具優勢。元大據此上修奇鋐 2025/26 年獲利預估 4% 與 6%，並維持 23 倍 2026 年 EPS 的評價基準。

分析師指出，「Rubin 與 CPX 架構的導入，正推升水冷板需求至全新高度，奇鋐已建立穩固的市場領導地位。」他並強調，奇鋐是 AI 散熱產業鏈中最明確的受惠者之一，隨著 NVIDIA 新平台陸續量產，公司獲利上行空間持續擴大。

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