熱門股／輝達上修CoWoS-L需求　4台廠受惠全解析

財經中心／廖珪如報導

近期外資最新報告聚焦 AI 與先進封裝需求，點名萬潤（6187）、東元（1504）、台達電（2308）、聯發科（2454）四大台廠，不過投資評等出現分歧，投資人須謹慎應對。

美系大行上修萬潤（6187） 2026 至 2027 年每股盈餘（EPS）至 19.3 與 19.6 美元，並以明年本益比 23 倍估值，調升投資評等與目標價。背後理由來自輝達（Nvidia）再度上修 CoWoS-L 封裝需求量，推升台積電相關產能預估由 9.3 萬片/月上調至 10 萬片/月。另上詮 FAU 預計明年下半年量產，帶動萬潤相關設備自明年第一季出貨，全年可貢獻營收約 9%，2027 年進一步攀升至 35%。至於未來 Rubin Ultra 散熱可能採用的微流道蓋板（MCL），也可由萬潤現有設備更新應用，無需額外採購。

重電股評級全面提升

東元（1504）則受惠於 AI 數據中心業務。美系券商指出，東元不僅與鴻海（2317）合作主權 AI 專案，現有訂單也推動其馬來西亞團隊擴張。公司模組化 AI 數據中心方案可將建設週期由 18 個月縮短至 12 個月，未來市場觸角將由台灣、東南亞延伸至美國與中東。

台達電(2308)方面，亞系券商看好 AI 伺服器電源升級趨勢。現行 5.5kW 規格將於明年上半年升級至 10 至 12kW，下半年再跨入 50V（500–600kW），並於 2027 年切入高壓直流（HVDC）800V。外資估算 HVDC 電源櫃單位價值為現有三倍，涵蓋 PSU、PDU、BBU、液冷系統與機殼等組件。同時台達電為最大 CDU（水冷分配單元）供應商，liquid-to-air 技術有望延續至 2026 年。整體來看，外資上修其 2025 至 2027 年 EPS 至 23.4、30.3 與 40 美元，同步調升目標價。

聯發科評級值得關注

至於聯發科（2454）則遭美系券商維持中性評等。雖然旗艦晶片 Dimensity 9500 跑分首次逼近 Apple Silicon，且可望打入榮耀系列，但在高階市場市佔率已達 35% 至 40%，突破空間有限，除非成功進入三星旗艦供應鏈，然而短期難度高。外資認為聯發科將持續面臨高通激烈競爭，加上手機需求放緩。其 ASIC 專案預估明年貢獻營收 6 億美元，低於市場先前預期的 10 億美元，而 PC 領域則恐因輝達與英特爾合作，擠壓 ARM 架構發展空間。整體而言，AI 與高效能運算帶來的需求升級，正持續推升台廠設備與電源業者評價，但在手機與 ASIC 市場，聯發科則仍面臨天花板效應與競爭壓力。

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