記憶體族群爆量拉漲停！老兵突圍DDR5戰局　AI下游全線點火

財經中心／師瑞德報導

台股記憶體族群今（27）日早盤強勢爆發，南亞科（2408）、華邦電（2344）與旺宏（2337）開盤即亮燈漲停，成為盤面矚目焦點。主要原因，是美系外資再度針對整體記憶體產業發表正面報告，上修產業展望，並同步調升多檔個股的評等與目標價。

其中，南亞科被點名是DDR4缺貨的主要受惠者；華邦電第4季毛利率有望持續走升；旺宏則因日系遊戲機帶動ROM需求，加上MLC NAND市場空缺，將於明年第2季起生產MLC 128Gb晶粒，迎來新成長動能。

同樣受到關注的還有愛普（6531）與力積電（6770），其中力積電獲外資升評為「正向」，早盤湧現追價買盤。分析師指出，DDR4與DDR3景氣週期可能延長，對力積電的製程與出貨構成利多。

美系外資上修記憶體產業展望

這波利多的關鍵來自美系大行的最新報告。該券商不僅調升對記憶體產業整體的獲利預估，也將switch應用納入評估模型，指出DDR4供給缺口恐達到10%至15%的上緣水準。

報告中提到，市場過去過度預期DDR5會全面取代DDR4，但實際上，像是NVIDIA Spectrum與NVLink等高階switch設備，仍持續採用DDR4，且這類產品對記憶體效能的依賴性不高。即便DDR4價格翻倍，對整體設備BOM（物料清單）成本影響僅約5%，因此企業傾向繼續使用DDR4。

這項觀察打破了市場原本對DDR5全面轉換的預期，也讓原本被低估的DDR4供給價值獲得重估機會。

個股受惠亮點

南亞科被視為DDR4短缺最大的受惠者，外資預期其報價上漲與出貨量放大將同步推升營運表現；華邦電則因低階記憶體價格回穩，第4季毛利率將再創新高；旺宏方面，除了受惠日系遊戲機市場需求，也因NAND市場退出MLC NAND，搶進該利基市場，明年第2季可望量產MLC 128Gb晶粒。

力積電也被上修目標價與投資評級。外資認為，市場忽略了力積電在DDR4/DDR3代工的彈性與供應鏈角色。這波記憶體景氣週期延長，將有助力積電本業表現。愛普則因與AI記憶體技術緊密連結，亦受資金追捧。

高階傳輸與水冷散熱股也受青睞

記憶體族群火熱的同時，市場也關注AI伺服器與高速傳輸相關概念。貿聯-KY（3665）再度獲亞系券商上修目標價，因應資料中心對800G與1.6T傳輸需求暴增，未來3年HPC營收占比將由34%跳升至近5成。

富世達（6805）則因水冷零組件營收比攀升，外資預估明年第4季營收季增30%、年增高達70%。這也呼應美系外資對奇鋐（3017）與台達電（2308）的正向看法，指出AI伺服器電源設計朝800VDC升級，推升兩家公司OPM（營業利益率）進一步上揚。

記憶體不只搭AI題材　還卡位關鍵基礎應用

業界普遍認為，記憶體股這一波漲勢不僅僅因為AI題材發酵，更是因為企業對伺服器基礎架構「不輕易全面升級」的成本考量。許多高效能switch產品仍採用DDR4，再度證明「老兵不死」，甚至能迎來新一波紅利。

值得注意的是，雖然市場預期AI伺服器全面升級為DDR5，但外資分析指出，真正採用DDR5的設備比例仍不到5成，企業多數會優先考量性價比與現有架構延伸效益。這也讓原本遭到冷落的DDR4重新成為供應鏈新寵。

隨著AI滲透率持續上升、NAND與ROM產品需求回溫，記憶體產業展望正逐步從「谷底反彈」邁向「結構性回升」階段。外資認為，短期雖可能面臨部分獲利了結壓力，但中長線趨勢仍值得關注。

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