圖、文／CTWANT
美國投資人正以16年來最快的速度，從自家股市撤出資金。（示意圖／達志／美聯社）美國投資人正以16年來最快的速度，從自家股市撤出資金，原因在於大型科技股的回報逐漸減弱，而表現更佳的海外市場看起來更具吸引力。
據《路透社》援引「倫敦證券交易所集團」（LSEG）旗下評級系統「理柏」（Lipper）的數據，在過去6個月內，以美國為註冊地的投資人已從美國股票產品中撤出約750億美元，其中僅2026年初至今就流出520億美元，創下自2010年以來，年初前8週最大規模的資金外流。
數據進一步顯示，自川普去年1月就職以來，美國投資人已向歐洲股票產品投入近70億美元；相較之下，在川普第1任期（2017年至2021年）4年間，才出現約170億美元的資金流出。
這一轉變發生之際，美元對其他貨幣也持續走弱，使得美國投資人購買海外資產的成本更高。這顯示，過去1年部分國際投資人對美國資產的分散配置趨勢，正逐漸在美國投資人之間形成共識。
自2009年全球金融危機結束以來，「買進美國」的投資策略為國內外投資人帶來豐厚回報，受惠於強勁經濟、企業獲利成長以及科技產業的主導地位，美國股市取得顯著漲幅。
近期，人工智慧熱潮推動標準普爾500指數（S&P 500）在去年創下歷史新高，為美國總統川普（Donald Trump）難以預測的貿易政策與外交路線，以及其削弱聯準會獨立性的舉措，提供了強勁緩衝。
然而，隨著市場對人工智慧可能帶來的風險以及相關成本的疑慮升高，華爾街股票的吸引力逐漸減弱。此前主導漲勢的美國超大型科技股估值大幅上升，使投資人變得更加挑剔，並開始在其他市場尋找更具吸引力的機會。
在過去12個月內，標準普爾500指數上漲約14%。以美元計算，東京日經指數上漲43%，歐洲STOXX 600指數上漲26%，上海滬深300指數上漲23%，首爾KOSPI指數則翻倍。
美國銀行（Bank of America）2月份的基金經理人調查也顯示，投資人以5年來最快速度從美國股票轉向新興市場股票。
瑞銀（UBS）歐洲股票策略與全球衍生品策略主管福勒（Gerry Fowler）表示：「今年我與我們在美國的財富管理部門進行了許多對話。他們都在談論增加海外投資，因為年底回顧以美元計價的海外市場表現時，發現自己錯過了很多。」
理柏的數據顯示，今年以來，美國投資人已向新興市場股票投入約260億美元，其中南韓為單一國家中最大資金流入地，達28億美元，其次為巴西，約12億美元。
川普政策的效應之一，是美元兌一籃子貨幣自去年1月以來已下跌10%。雖然這對尋求海外機會的美國投資人不利，但以美元計價的海外市場股息，將因匯率變動而顯得更為豐厚。
投資人也重新評估人工智慧龍頭企業如輝達（Nvidia）、Meta與微軟（Microsoft）股價幾乎勢不可擋的漲勢，以及高估值帶來的風險。他們開始在傳統工業公司與防禦型股票中尋找「價值」，這些類型的股票在德國、英國、瑞士或日本等海外股市中占比較高。
美國資產管理公司「Nuveen」全球投資策略師庫珀（Laura Cooper）表示，華爾街從科技股與其他所謂成長股轉向價值股的輪動，正在全球層面展開，「我們越來越常看到，美國投資人從估值角度審視全球市場。」
她也提到這主要發生在歐洲與日本的週期性成長回升。作為典型受惠於經濟成長加速的週期性股票之一，歐洲銀行股去年大漲67%，2026年迄今再上漲4%。庫珀補充：「當你把估值因素與成長因素結合來看，我們也在美國投資人身上看到這種輪動。」
美國股票估值仍明顯高於其他市場。標準普爾500指數目前本益比約為21.8倍，歐洲股票約為15倍，日本與中國分別為17倍與13.5倍。
法國資產管理公司「Carmignac」投資組合顧問托澤（Kevin Thozet）亦表示，自2025年年中以來，他們觀察到美國資金流入歐洲的速度加快，「如果從非常長期的角度來看，這或許是1場偉大的全球資產輪動。」
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