關稅＋匯率雙重影響　台股5檔工具機憂中帶喜

財經中心／廖珪如報導

▲工具機產業雖然受衝擊，但也全非壞消息。（圖／翻攝自unsplash）

面對匯率升值與國際貿易政策未明等挑戰，工具機產業2025年第二季營運壓力升高。法人機構指出，台幣快速升值至30元以下、以及美中關稅政策遲未明朗，正成為台廠短期獲利表現的主要干擾。然而，隨日本工具機接單指標連八月年增，市場仍期待產業景氣在下半年有望觸底翻揚。

國泰期貨證券報告指出，工具機廠接單與出貨間常有一至兩季時差，目前交貨的多為新台幣尚在31至32元區間所簽訂的訂單，換回後因台幣升值而侵蝕實質毛利；同時，帳面上持有的應收款與外幣資產亦產生顯著匯兌損失，使得多數工具機廠對第二季獲利看法趨於保守。

在個股評價方面，資優生如上銀（2049）受累於產業提前拉貨、下半年需求轉弱風險上升，法人維持中立評等、亞德客-KY（1590）則因短期電子設備客戶下單趨保守、台幣升值壓低報價競爭力、新產品推進遲滯等因素，評等由買進轉為中立，並將目標價下修至900元，對應2026年預估本益比20倍。此外，儘管整體環境保守，業者仍積極尋求成長機會，包括東台（4526）、瀧澤科（6609）與百德（4563）皆表示全年營收仍力拚年增，顯示產業在落底階段已逐步建構下半年反彈基礎。

報告提醒投資人關注三大潛在變數：一、川普新一輪關稅政策若塵埃落定，有助釋放企業資本支出動能；二、台幣若維持升值趨勢，將對出口導向的機械廠構成持續壓力；三、日韓工具機廠是否擴大補貼與擴產，也將左右台廠在全球市場的議價空間，展望後市，雖短期獲利表現承壓，但若中美經貿關係趨穩，加上歐中市場溫和回升，工具機產業有望在第三季末逐步脫離谷底。投資人宜審慎關注各家廠商對匯率變動與出貨結構的調整能力，以評估基本面修復的節奏與風險因子。

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