新聞幕後／H20解禁卻傳無貨可賣　輝達「空頭支票」操作曝光

財經中心／師瑞德報導

▲美國政府近期批准輝達恢復出口H20晶片至中國，卻爆出H20庫存有限、無復產計劃，專家分析此舉凸顯美方「技術控場」策略的矛盾與極限。外媒分析，輝達透過RTX Pro鋪設中階市場「備胎產品線」，H20若僅短暫回歸，恐促使中國加速自研晶片替代發展。（圖／資料照片）

輝達CEO黃仁勳不是說，美國禁止自家晶片賣到中國，造成至少數十億美元的巨額損失，導致財報難看？經過他努力不懈，在白宮與中南海之間斡旋多次，好不容易獲得川普點頭，中國特規版H20終於解禁，可以賣過去了，但是如今卻可能「ㄆㄧㄚ 」的一聲，沒了！不是禁令收回，還是想賣H20也沒貨，重啟生產線至少得九個月，黃仁勳借機推銷：「RTX Pro」一樣好用。種種令人好奇，

輝達CEO黃仁勳不是早就說過，美國禁止自家晶片賣到中國，造成公司至少數十億美元的巨額損失，不只營收斷層，還讓財報「難看到不行」？他多次親上火線，奔走於白宮與中南海之間，試圖說服美國高層放寬管制。據說經過幾輪幕後協商，最終終於獲得川普點頭，中國特規版的H20晶片正式解禁，得以重新出口，看似苦盡甘來。

但令人傻眼的是，如今卻可能「ㄆㄧㄚ」的一聲，沒了！不是禁令又被收回，而是根本沒有庫存，想賣也賣不了。黃仁勳在北京出席供應鏈博覽會時親口證實，H20早已停產，要重啟整條生產線至少得等上九個月，期間供應幾近中斷。換句話說，就算市場還有需求，也只能眼睜睜地看著現貨賣完，接下來「有單也接不了」。

這樣的狀況，不禁讓人懷疑：這場H20解禁大戲，到底是實質的出口放寬，還是象徵性的政治妥協？過去被定位為「第四好晶片」的H20，既不適合軍事應用，也無法承擔大模型訓練，如今還陷入無貨可供的尷尬處境，對中國客戶來說，除了象徵性意義，實質效益恐怕有限。

黃仁勳也顯然意識到這點，當場順勢推銷另一款新產品：「RTX Pro」。他強調，這款晶片雖規格較簡，但對智慧工廠、倉儲物流、邊緣運算等領域來說依然好用，不僅相容性強，也符合美國出口法規，是中國市場的「合規替代方案」。不過，對不少期待H20回歸的中國企業來說，RTX Pro能否真的「補位」，仍有待觀察。

美國放寬對中國出口管制，允許輝達（Nvidia）重新銷售為中國市場量身打造的H20人工智慧晶片，原本被市場視為中美科技戰中的一項重大鬆綁。然而，這項「技術讓利」背後卻藏有明顯矛盾。根據科技媒體《The Information》與《路透社》報導，輝達近日已通知中國主要客戶，包括騰訊與字節跳動在內，其H20晶片目前庫存極為有限，且短期內沒有任何復產計劃。儘管取得出口許可，卻可能僅是「清倉存貨」的過渡性操作，真正可供應的量恐遠低於市場預期。

H20晶片是輝達為了符合美國出口規範，專為中國市場所開發的降規版本，效能雖不及旗艦H100，但在AI推理任務與軟體生態整合方面仍具備相當競爭力。這款晶片在2023年底問世，原本旨在取代因管制無法出口的高階產品。然而，美國於2024年4月進一步收緊管制，將H20列入出口受限名單，輝達不得不中止交貨與相關生產計畫，並在財報中認列約55億美元庫存損失。此舉使得H20產線陷入停擺，零件與供應鏈也被轉移至其他新世代晶片項目。

在這樣的背景下，美國商務部於2025年7月中旬突然宣布放行H20出口。輝達執行長黃仁勳於7月16日參與北京舉辦的中國國際供應鏈博覽會時也公開證實此事，並表示公司將根據中國市場需求持續優化產品。然而他也坦言，若要重啟H20產線，從設計、試產到正式量產至少需要九個月的時間，在目前市場節奏下幾乎無法實現。這番話立刻引發市場關注：既然花了這麼多外交與政策成本換來解禁，為何又說「沒貨可賣」？

答案或許可從美方此前的言論窺見端倪。美國商務部長盧特尼克曾公開表示：「我們賣給中國的不是最好的晶片，不是第二，也不是第三，而是第四好的。」這段話明確點出美方的策略，即藉由有限開放、技術降級，讓中國企業持續依賴美國技術與供應鏈，但同時避免過度提升對手的AI實力。這種被稱為「控制依賴（controlled dependency）」的手法，雖在短期內可維持技術優勢，但當產品本身的生命週期即將結束，是否還有長期效益，便成疑問。

與此同時，黃仁勳在北京也宣布推出另一款面向中國市場的新型GPU產品：RTX Pro。這款顯示卡同樣符合美國出口限制規範，定位在智慧工廠、自動化物流等邊緣AI應用領域，功能聚焦在數位孿生與工業監控等場景，並未涉入高階模型訓練與軍用AI開發。多家外媒指出，輝達藉此進行「雙線鋪陳」，在H20供應可能斷鏈的情況下，透過更具彈性、且風險更低的產品線，繼續深耕中國中階市場，維持品牌與生態優勢。

但業界觀察人士也提醒，若H20只是短暫回歸、RTX Pro又難以補足高效能需求，可能將導致中國企業回頭尋求自研替代方案，如華為昇騰、寒武紀或其他國產GPU供應商。而輝達方面亦持續與中國客戶溝通，包括收集對H20的回饋、討論未來Blackwell架構產品的技術規格與交付可能，似乎也意識到H20難以成為長期主力。

總體而言，H20放行卻無復產的現象，暴露出美中科技博弈中「有條件鬆綁」策略的真實意圖：一方面，緩解中方壓力與國際輿論；另一方面，也為輝達創造短期營收止血的空間。然而在技術轉型與市場競爭劇烈的當下，僅靠一款「第四好」的舊型晶片，恐怕難以長期維繫供應鏈主導權。未來是否能以更符合雙方政策底線的產品，如RTX Pro與Blackwell家族，取代H20的戰略角色，將是美中AI與半導體產業下一波競爭的關鍵。