惠譽示警！匯率暴衝暴跌　台灣壽險業半年外匯損失逾5千億

財經中心／師瑞德報導

惠譽信評示警，新台幣匯率劇烈波動，短期內將持續影響台灣壽險公司的財務表現。（圖／資料照）

對一般民眾來說，壽險公司是否穩健經營，與退休保障、醫療保險理賠、甚至保單紅利息息相關。但當新台幣匯率出現劇烈波動時，壽險公司的財務報表可能瞬間惡化，不只會影響公司獲利與資本實力，還可能讓保戶對自身保障的信心受到動搖。惠譽信評26日在「惠譽看台灣2025」記者會中便指出，新台幣匯率短期內仍將大幅震盪，這種情況將持續干擾壽險業的獲利表現，進一步增加資本累積的壓力。

壽險資產美元比重高　貨幣錯配風險浮現

惠譽亞太區保險評等資深副總經理王長泰表示，台灣壽險產品的長期需求仍與經濟發展密切相關，美國關稅政策帶來的波動雖不會立即削弱保單需求，但台灣壽險公司普遍存在「貨幣錯配」問題，即部分新台幣保單負債是以美元資產支持，因而使新台幣兌美元的劇烈升貶，對經營績效影響特別明顯。

根據保發中心統計，截至2025年5月底，台灣壽險業約69%的投資資產為外幣資產，總額達新台幣22兆元，主要為美元計價的企業債券等固定收益商品。惠譽估計，目前壽險公司對60%至70%的外幣資產採取避險，但避險成本高昂，仍無法完全抵銷匯率風險。

匯損衝擊財報　上半年獲利急凍

王長泰指出，今年5月初，新台幣僅兩天內就兌美元升值8%，7月初更一度比2024年底升值超過11%，匯率波動程度罕見。這直接衝擊壽險業上半年財務表現。金管會數據顯示，截至2025年6月底，壽險業稅前損益僅35億元，較去年同期大減2,110億元，年減幅達98.4%。若加計兌換與避險損益、避險工具成本及外匯準備金淨變動，外匯損失合計達5,220億元，較去年同期的1,123億元大幅惡化。受此影響，壽險公司股東權益在半年內下滑16%。

金管會祭出措施　6月轉虧為盈

為協助壽險業因應匯率劇烈波動，金管會於今年6月祭出多項措施，包括允許保險公司以匯率均價計算自有資本與風險資本、提高責任準備金計算彈性（最高可加一碼），並採用更符合實際的死亡率假設。部分壽險公司利用這些措施釋放責任準備金，轉入外匯價格準備金或直接反映於稅前損益，加上投資收益挹注，使得壽險業在6月轉虧為盈，並在上半年整體回到正獲利。

新準則上路　資本壓力不減

此外，金管會於2024年8月公布外匯價格變動準備金新規，允許壽險公司每月提列更多準備金，並全額沖抵外匯損益，增加財務操作的彈性。許多壽險公司自今年5月起已採納新制度，累積外匯準備金規模逐步擴大，截至6月底餘額為2,335億元，比去年底增加139億元。

惠譽認為，隨著IFRS 17新會計準則以及2026年台版保險資本標準（TW-ICS）的實施，壽險公司將持續推動保障型商品銷售，以創造更高的合約服務邊際（CSM）。然而，外幣損失仍將壓抑盈餘成長，形成額外資本壓力。

新契約保費逆勢成長　併購或增多

儘管壽險業財務承壓，市場需求依舊強勁。2025年前六個月，新契約保費總額年增35%。未來壽險公司除了可能透過股東增資，也將繼續發行次順位債券，以提升資本適足率。不過，若資本成本長期高於業務報酬率，不排除股東考慮出售持股，屆時市場可能出現更多併購案例。

惠譽結論：壽險仍需強化風險管理

整體而言，惠譽信評認為，新台幣匯率波動將在短期內持續影響壽險業財務表現。雖然金管會政策提供一定緩衝，但壽險公司仍需加強資產負債管理，並提高避險策略的效率，以抵禦實質經濟損失。唯有如此，才能在外部不確定性持續的環境下維持穩健經營，守住保戶與股東的信心。