風電統包案成地雷！森崴炸出121億黑洞　集團股正崴、永崴中槍跌停

財經中心／師瑞德報導

正崴集團押寶離岸風電，卻先吞下沉重代價。森崴能源13日公告，第3季因旗下富崴能源承攬台電離岸風電2期統包工程，依會計準則提前估列2026年代墊工程費用，單季帳面大虧新台幣77.36億元，累計前3季虧損高達121.72億元。利空引爆賣壓，今（14）日開盤森崴能源、正崴、永崴投控三檔齊跌停，富威電力也一度重挫逾8%。

單季虧77億、三季虧逾121億　森崴：財務體質仍穩健

森崴能源昨晚董事會通過第3季財報，再度反映離岸風電2期工程成本暴漲壓力。公司說明，依會計準則，必須將2026年的代墊工程費用提早估列入帳，導致第3季認列虧損77.36億元，合併上半年因同一案源已認列的44.3億元虧損，3季合計虧損達121.72億元。

森崴強調，這筆損失主要來自工程成本與代墊款項的風險認列，並非現金立即流出，最新帳上淨值仍有48.69億元，強調「財務體質穩健」。不過，市場信心明顯受挫，今早森崴能源股價以44.1元跌停開出，母公司正崴、轉投資永崴投控也分別以41.3元、30.15元跌停鎖死，富威電力則一度重挫8.57%至85.3元，之後跌勢才略為收斂。

依森崴說明，台電離岸風電2期統包工程含稅合約金額達565億元，整體工程進度已推進至94.68%，目前累計已收取業主工程款約398億元。但在疫情、俄烏戰爭、極端氣候導致海象惡劣等多重因素干擾下，海事工程成本大幅墊高，今年第3季更有約39%時間因天候無法出海施工，近期受到東北季風影響，施工再度受阻，剩餘工程預計將延後至2026年全部完工。

正崴與永崴投控則因持有森崴與富崴股權，需依持股比例分攤損失。公司表示，正崴將按持股24.87%認列虧損，永崴投控則認列44.16%的損失，對兩家公司今年獲利結構也產生明顯衝擊。

台電：款項都照契約照付　爭議已送公工程會調解

面對外界質疑台電給付不順，導致包商財務承壓，台電昨晚罕見發出聲明澄清，強調富崴能源統包承攬離岸2期風場，台電「均依契約規定執行，並如期給付相關契約款項」，並未拖欠付款。

台電指出，富崴主張因海事分包商財務困難無法履約，加上疫情、俄烏戰爭等不可抗力因素，導致履約成本大幅增加，因此向台電提出契約變更訴求。由於涉及多項難以歸責單一方的因素，富崴已向公共工程委員會提出調解申請，台電將依政府採購法相關程序，在調解過程中提出主張與說明。

台電也強調，將持續督促並協助承商，目標不變，仍是確保離岸風場如期併網，順利完工。

成本暴漲壓頂　離岸風電示範案成為財報「黑洞」

森崴早在今年8月就對外預警，指出台電離岸風電2期工程施工成本大幅攀升，與台電協商未果後，只能先自行承擔將近200億元工程墊款，並於上半年提列認列虧損，導致半年報即大虧44.3億元。如今第3季再度提前估列後續代墊成本，讓整體虧損規模急速放大。

市場人士分析，這起事件凸顯離岸風電在極端氣候、全球供應鏈混亂及成本通膨環境下的高風險特性。對森崴而言，離岸2期原本被視為切入綠能重電市場的重要里程碑，卻在會計認列與工程變數夾擊下，短期內成為財報上的「黑洞」。未來能否透過與台電、政府機關的協商與調解，爭取合理的成本分攤與工期調整，將是後續觀察重點。

在風電政策與能源轉型目標壓力下，這場工程爭議不只是森崴與台電之間的商業糾紛，也牽動整體綠能投資環境的信心。短線股價用跌停表態，長線則是台灣離岸風電產業鏈，如何在風險與回報之間重新找到平衡。

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