個股／南亞科最強靠山　他新目標價曝

財經中心／廖珪如報導

受惠AI伺服器帶動高階CCL材料需求強勁，加上記憶體市場供需結構改善，法人看好南亞（1303）電子材料事業進入量價齊揚循環，轉投資南亞科（2408）與台塑化（6505）獲利同步回升，推升整體獲利成長。法人維持南亞「買進」評等，目標價上調至105元，並預估2026、2027年每股純益（EPS）分別達7.5元及9.45元。法人指出，南亞近年營運重心逐步轉向電子材料領域，電子材料事業已占營收比重約46%，成為最大獲利來源。

其中，南亞電路板（8046）納入電子材料事業體系，而南亞科與台塑化則透過權益法認列業外收益，隨記憶體與能源產業景氣回溫，轉投資收益明顯增溫。南亞第一季營收685.96億元，季增6.4%、年增4.6%。受惠電子材料獲利倍增，以及南亞科、台塑化獲利挹注，單季稅後EPS達1.8元，較前季大幅成長189.4%。法人預估第二季電子材料需求續強，化工產品稼動率回升，加上股利與業外收益增加，單季EPS可望進一步提升至1.95元，全年EPS上修至7.5元，年增逾12倍。

AI伺服器推升高階材料需求：供給吃緊帶動報價全面調漲，營益率挑戰20%

展望後市，AI伺服器、高速交換器與資料中心需求持續推升低延遲、低損耗材料規格升級，高階CCL、玻纖布、銅箔等電子材料供給持續吃緊。法人指出，中高階材料需求成長已排擠一般消費性材料產能，使市場供需趨於緊俏，帶動價格全面調漲，推升南亞電子材料事業獲利能力。其中，第一季電子材料營益率已由前季提升5.5個百分點至13.1%，預估第二季仍將維持量價齊揚趨勢。受惠環氧樹脂產能滿載、玻纖紗與玻纖布產能利用率達90%，CCL及銅箔產能利用率亦維持約80%，加上產品價格調漲效益顯現，法人預估2026年下半年電子材料營益率有機會進一步提升至15%至20%。

玻纖布大漲逾30%成獲利黑馬：銅箔加工費醞釀調升，AI升級紅利延續至2027年

法人進一步指出，目前玻纖布價格自2025年下半年以來累計漲幅已超過30%，加上承接日本Nittobo代工訂單，產能利用率維持高檔，成為電子材料事業中獲利表現最佳產品線。另一方面，國際銅箔大廠持續將產能集中於HVLP等高階產品，導致標準銅箔供給趨緊，後續加工費調漲可望進一步挹注獲利。整體而言，法人認為AI帶動的電子材料升級趨勢至少可延續至2027年，南亞除受惠產品漲價與產能利用率提升外，產品組合優化亦有助整體獲利持續增長，維持買進評等，目標價105元。

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