收益題材續旺　2020年特別股籌碼續航

2020/01/10 16:57:00

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文／MONEY錢

基本面佳、貨幣政策支持，特別股籌碼面回穩有勁

元月市場氣氛好轉，受惠美中貿易協商達成第一階段共識，雙方釋放善意，而協議文本預計本月中有機會簽署，全球市場氣氛轉為樂觀。富蘭克林華美投信表示，去年固定收益資產表現不俗，基於前一年度市場震盪創造的低基期，搭配基本面維持良好，並無過多的逆向信用事件影響，再者聯準會轉為鴿派基調並降息三碼，重啟貨幣支持模式，也為特別股市場締造良機。

▲（圖／翻攝自MONEY錢）

特別股市場分析上，隨著逢低檔買盤進場，籌碼面逐漸沉澱，被動式基金的成交量於去年12月由跌轉升，為特別股市場貢獻漂亮結尾。根據彭博統計，ICE美國特別股總報酬指數去年12月上漲0.76%、2019年全年收漲18.45%為十年來之最，表現僅次於2009年的大反彈行情。

著眼於2020年度，投資人欲了解行情可能延續的情境？富蘭克林華美特別股收益基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人余冠廷表示，今年特別股市場的拐點取決於利率走勢，在一定程度上將為升息循環重啟的情境所主導，惟時間仍遙遠、未來變數仍存在，估計利率呈現箱型整理的可能性偏高，也將有利於特別股市場沉澱籌碼。

余冠廷表示，特別股投資重視配息收益，之前美債殖利率短線快速上彈之際，雖將壓抑特別股表現，但長線上仍有修復機會，更可利用具有收益特性的特別股資產，作為核心配置，以期降低投資組合波動、掌握長線收益機會。目前特別股市場整體基本面的狀況尤佳，貨幣政策也仍為支持模式，仍持續看好特別股市場漲升行情延續(見圖)。

受益於2018年第四季市場修正、2018年底聯準會立場由鷹轉鴿派，特別股2019年繳出亮眼成績單。展望2020年，余冠廷表示，現階段通膨暫無明顯上升壓力，搭配今年聯準會或將繼續採取支持模式，預期美國10年期公債殖利率上半年將呈現區間震盪機率較大，短期利率風險暫不具威脅，而特別股資本利得空間有限，累積特別股息收益才是投資重點，建議已有部位的投資人可持股續抱，而希望建立部位的投資人建議可逢回分批進場。