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債券淨值跌 領債息的退休族如何因應?

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文/李美虹/MONEY錢

對許多以領債券配息為退休生活費來源的退休族來說,過去這幾個月均飽受債券淨值下跌的衝擊。富蘭克林證券投顧研究部副總經理羅尤美指出,過去退休族為了領到高配息的現金流,手上大多持有高收益債部位,但在新冠疫情衝擊全球經濟景氣下,市場股、債一度聯袂重挫,目前股票市場雖然反彈不少,但債券淨值經過此番重挫之後,目前淨值仍未能回升到之前的水位,因此,針對退休者來說,此刻應該為自己的持債投資組合重新檢視,做好健康配置。

▲(圖/翻攝自MONEY錢)

羅尤美表示,如果是以領債息為主的退休族,首先應該要做的第一件事是檢視3、4月份投資組合的表現是否符合自己的風險承受度,亦即政府債、公司債與新興市場債的比重是否適切?第二件要做的則是重新檢視對於未來現金流/配息率的需求與期待為何?以上這兩件事是持債退休族必須要思考的兩大問題。

羅尤美指出,國內許多退休族大多是靠每月領取退休金,以及投資債券領取配息做為每月生活費的來源,而過去因為有許多高收債的配息率大多可達8%~12%之高,因此高收債便成為退休族的最愛,甚至不乏許多退休族拿房屋去向銀行申辦房貸或理財型房貸,以低於2.5%利率借出錢來,轉而買進高收債,以賺取中間的利差。

當市場崩潰 投資組合陷入困境時如何因應?

隨著3、4月全球新冠疫情大爆發,各國央行紛紛採取激烈措施例如大幅降息以挽救股市重挫、經濟下跌的危機,但新興市場或高收益債基金仍在恐慌氣氛下隨股市一起重跌,就算4月下旬開始債券基金開始止跌反彈,但依目前各債券基金的淨值來看,仍未能反彈回到重跌之前的水位。

羅尤美表示,如果風險承受度較低的退休族,此刻應該考慮是否調整債券投資組合,不要單押在高收益債或新興市場債,只為了眷戀高配息收入,而是應該重新回頭檢視每月所需的現金流。

例如,若是可以接受現金流稍微下降,但卻可讓持債的心理壓力不至於過大,那麼就可以考慮調整債券組合,例如以複合債(包含美國公債、投資等級債、市政債及抗通膨債、抵押債、高收益債及新興債)、平衡型債券基金為主,高收債或新興市場債為輔,當然這樣的配置,一定會拉低每月配息金額,年化配息率會降至4%左右,優點則是波動度不大。所以,這要端視退休族本人對投資的風險承受度與對現金流需求而定。

也有專家表示,分散持債種類當然是一種理想狀況,但能夠分散持債種類的人,通常屬於擁有較高資金的族群,例如擁有1千萬元,當然就可以分散持債種類。但如果本身資金不是太多,只有幾百萬元,卻又需要每月有一定現金流入帳,才得以維持生活,那麼這類人就不宜分散過多持債種類,建議可以找規模大、穩定度也較高的安全性高收債,例如某檔高收債因規模很大、年化配息率也穩定,差不多都有5~6%,這樣的債券標的,就比較適合資金不多、但又亟需每月有一筆穩定現金流的退休族。

萬一市場崩潰,而退休族的投資組合卻陷入困境時,又該如何因應?羅尤美指出,這時候投資人要自己檢視資金:(1)是否有閒置資金可攤平;(2)本身的風險屬性為何?如果是有資金且風險承擔能力屬於中高者,可用美股基金拉回時分批佈局;如果本身已無多餘資金再進場的人,需要就現有投資組合調整為適合本身的風險屬性,例如全高收投資人需要增加政府債的比重。

資產配置股債比的投資組合建議

羅尤美表示,一般在討論資產配置股債比時,都以「100-年齡=最高股票比重」,但因應景氣循環階段,在景氣衰退期間時,退休族可以提高債券比重,減少股票比重,而在股票基金方面,可以考慮成熟型國家股票基金、新興市場股票基金、單一或區域型基金或高波動產業等基金;債券方面,則可以公債、投資等級債與高收益債三者分配,但如何選擇,還是要看是否適合自己的需求。

由於目前各國對於下半年、甚至明年的經濟看法都持保守態度,原則上,退休族一定要先算好每個月所需的現金流,再去計算需要多少配息率,才得以支應生活費,在知道需要多少配息率的前提下,才能就自己的需求去配置出最適切、以及讓自己不會處於太大波動風險的投資環境中。

羅尤美認為,2020年處於股債變動大的一年,因此想要「健康長久」,投資心法不外下面4個:

建立股債投資組合:同時配置股票+債券基金
慎選企業體質健康的股票與債券
長期投資:重新檢視風險承受度,做好長期投資規劃。
(大額)定期定額,積日累久:(大額)定期定額投資應持續扣款、不停扣,並掌握逢低分批加碼機會。
羅尤美也提出「金三角投資」,可幫助投資人提高資產靈活度,即;股票部分,佈局美股(生技/科技/公用事業),採取分批佈局;亞股/大中華則採取定期定額方式。債券部分,美國政府債(最穩),全球政府債這兩類可持有30%比重,美國精選收益債/美國複合債可持有30%,全高收或新興市場債則持有30%。另類投資部分,多空策略/黃金占比約5~10%。

▲(圖/翻攝自MONEY錢)

※本文由Money錢授權刊載,未經同意禁止轉載。原文在此  https://reurl.cc/O1YgOA

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