失守4萬5大關！AI行情燒向傳產？專家：「這2族群」谷底反彈訊號浮現

台股今（24）日終場下跌461.97點，跌幅1.02%，加權指數收在44,762.32點，不僅失守4萬5千點整數關卡，也跌破季線，成交金額僅6311億元。在盤勢震盪之際，財經專家葉育碩觀察台股傳產族群走勢，認為AI資本支出效應正逐步從晶片、伺服器擴散至實體經濟，塑化已率先轉強，反觀鋼鐵、水泥仍處相對低檔，後續是否出現景氣循環轉折，值得留意。

【傳產三本柱走勢分化】 葉育碩指出，塑膠、水泥、鋼鐵過去被視為台股傳統產業的「景氣循環三本柱」，但近年受到需求疲弱、庫存偏高、中國產能過剩，加上關稅與全球製造業景氣不振影響，傳產獲利普遍承壓，也讓市場對這些族群興趣降低。

不過，他認為近期市場開始出現一項變化，就是部分原物料與產品價格逐漸出現上漲跡象，背後可能反映AI資本支出開始往實體產業擴散。

【塑化率先走強 鋼鐵水泥仍在谷底】 葉育碩分析，目前塑化族群已經率先走到「右上角」，尤其台塑集團近期表現受到市場關注，市場提前反映石化產品漲價、高值化材料，以及AI帶動電子材料需求等題材。

相較之下，鋼鐵與水泥仍處於相對弱勢。鋼鐵受到全球產能過剩及中國需求疲弱影響，水泥則受到房市、建築需求及整體景氣壓力限制，因此目前傳產並非全面復甦，而是呈現「強者先動、弱者等待」的分化格局。

【AI需求擴散 原物料可能成下一棒】 葉育碩認為，近期被動元件、CCL等材料陸續傳出漲價，加上銅、玻纖布、樹脂等原物料需求受到AI資本支出拉動，透露AI產業鏈的需求可能正從科技業逐步向實體產業延伸。

他指出，資料中心擴建除了需要晶片與伺服器，也需要大量電力、變壓器、電網、銅、鋼材及建築材料，最終都可能回到傳統產業。因此，目前仍在相對低檔的鋼鐵、水泥，未必沒有機會，只是「還沒輪到」。

【景氣循環股 重點是提前反映】 葉育碩強調，這並不代表鋼鐵、水泥短期就會立即大漲，中國產能去化、房市需求及全球製造業景氣等問題依舊存在。不過，景氣循環股的特性就是股價往往會提前反映景氣，而非等到獲利完全復甦後才開始上漲。

若AI資本支出持續擴大並帶動原物料需求，後續可能形成「原物料上漲、報價提升、營收改善、毛利率回升、獲利復甦」的循環。

因此，葉育碩認為，塑化既然已經率先轉強，接下來更值得觀察的，反而是目前仍處低檔的鋼鐵、水泥等傳產族群，何時開始出現從「右下角」轉向「右上角」的訊號。對投資人而言，真正的關鍵或許不是傳產會不會反彈，而是景氣循環何時正式出現轉折。

(免責聲明：以上內容為全球金融機構與專家之客觀學術與市場推估，不代表任何實際投資建議。投資一定有風險，操作前請務必衡量個人財務能力。)