伺服器滑軌升級！「這零組件黑馬」明年純益看增近七成　法人高喊加碼

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本土投顧最新發布的個股追蹤報告指出，精密滑軌大廠南俊國際（6584）雖然在第二季受到供應鏈部分零組件短缺拖累，導致客戶拉貨進度放緩，單季營收與毛利率表現略低於市場預期，繳出營收8.46億元、毛利率41.81%、單季每股純益（EPS）3.07元的成績單。

不過，隨著終端缺料情況逐步緩解，公司營運低點已過，下半年動能預期將呈現逐季攀升態勢。

越南廠成本優勢釋放　雲端營收結構轉骨

在生產基地布局方面，南俊為因應客戶需求持續將伺服器產能由台灣移轉至越南，目前越南廠的伺服器產線已接近滿載。由於越南當地的鋼材成本較台灣低逾兩成，且具備配件在地化與匯率優勢，使同產品製造成本顯著降低，推升越南營收占比逐步擴大，有助於進一步優化整體獲利結構。

回顧近年發展，受惠於人工智慧浪潮推動，南俊的雲端伺服器用滑軌營收占比已從2022年的24%快速攀升，至2026年第二季更達到66%，成功完成由傳統家具與家電市場向資料中心市場的華麗轉身。

AI水冷架構規格升級　營運成長動能看旺

展望後市，隨著人工智慧伺服器算力密度持續提升，產業正加速由氣冷轉向水冷架構。

由於水冷機櫃結構更為複雜且重量增加，對滑軌的承重、剛性及精度要求同步提高，帶動水冷滑軌的平均售價（ASP）顯著優於氣冷方案，例如特定水冷專案的ASP便較氣冷高出約30%至45%。

在既有客戶需求穩健成長的同時，南俊也積極卡位多家美系雲端服務供應商（CSP）、超微（AMD）及CXL等新客戶與新產品布局。

法人預估，在產品組合持續優化與高階應用放量下，公司今年與明年的調整後每股純益（EPS）分別上看14.33元與24.04元，初次給予「增加持股」的投資評等，目標價設定在721元。

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