欣興跌停要一路撿？　三大外資表態

ABF大廠欣興（3037）因遭檢調搜索引發市場恐慌，今（31）日開盤一度直接摜至跌停，委賣張數超過9萬張。欣興今日一早發布聲明指出，爭議產品並非載板，案件仍處調查階段，公司將持續積極配合檢調。外資認為，從目前資訊來看，本案主要牽涉欣興營收占比約36%的PCB與HDI業務，而不是獲利重要性更高的ABF載板，加上公司管理層已表明日常業務營運未受重大影響，對基本面衝擊應相對有限。

花旗、美銀證券及瑞銀三大外資也相繼表示，事件影響範圍主要集中在PCB與HDI業務，並未觸及市場最關注的ABF載板，因而重申買進評等。桃園地方檢察署日前指揮桃園市調處前往欣興搜索，調查涉及妨害農工商罪中的產地標示爭議。

釐清不實傳聞 外資重申買進

花旗指出，依目前查證結果，爭議核心在於部分中國製造產品是否被標示為台灣製造。不過，目前美國並未禁止中國製載板或PCB產品進口，產品生產地配置更多是依客戶偏好與供應鏈策略決定，非受全面性法規限制。花旗認為，調查消息短期可能壓抑市場情緒，但欣興在兩岸及泰國均具備載板與HDI產能，可透過不同生產基地分散潛在風險，因此將股價急跌視為買進機會，維持買入評等與目標價1500元。美銀證券則表示，經供應鏈查證後，目前較明確的風險仍集中於產品產地標示不確定性，事件與市場傳聞所指的會計舞弊或內線交易並無直接關聯。基於目前資訊，美銀預估對欣興產品出貨影響有限，同步重申買入評等，目標價1400元。

營運維持正常 基本長多不變

瑞銀則指出，市場先前因媒體報導將調查內容延伸至假帳、內線交易與產地規避等疑慮，造成股價出現明顯賣壓，但欣興已透過公告強力澄清，公司目前營運一切正常，並將全面配合調查。瑞銀因此維持欣興十二個月買入評等，目標價定於1300元。

整體而言，三大外資均定調目前事件焦點僅在PCB產地標示爭議，而非ABF載板核心業務，且尚無任何證據顯示涉及財報不實或內線交易等重大違規。雖然短期股價仍可能受到市場情緒、ESG評估與法人籌碼面調節壓力干擾，但在AI強勁帶動高階載板需求、ABF供需持續緊俏的大環境下，外資目前對欣興中長期基本面發展的樂觀看法並未轉向，預期籌碼沉澱後將回歸產業基本面。

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