南亞科暴跌9%！DDR4不漲反跌＋匯損吞獲利　專家示警「3檔先避開」

財經中心／綜合報導

▲南亞科11日股價表現。（圖／翻攝自Google財經）

受DDR4報價持續走跌與新台幣升值導致鉅額匯損雙重打擊，主力產品為DDR4的DRAM相關個股近日表現疲弱。南亞科在7月11日股價慘遭重挫，單日下跌9%，引發市場關注。

DDR4報價下滑匯損拖累　DRAM族群重挫　南亞科單日重挫9%
前百億資金操盤手陳榮華表示，指出，除了報價與匯損因素，籌碼面也出現警訊。南亞科的券資比由原本的60%驟降至21%，顯示軋空行情已結束。專家建議投資人依「避險、轉機、布局」三階段策略操作，並密切觀察南亞科未來法說會中DDR5量產進度，同時留意美光與三星是否上調DDR5合約價，因整體產業恐需等到第四季才可能迎來曙光。

陳榮華指出，南亞科股價大跌的主因有三：

1、價格倒掛未及時反映營運狀況：儘管DDR4因舊製程縮減導致供應緊張、價格回升，但整體第2季平均售價仍較前一季下滑4%至6%。由於4至5月價格低於第一季，6月才開始反彈，導致漲價效應延後反映，營收難以彌補成本。公司預期要到第三季，價格才會顯著回升。

2、匯損吞噬獲利：第2季新台幣急升，造成匯損高達11.24億元，折合每股虧損0.36元。再加上產品價格下滑，單季淨損擴大至41億元，直接影響EPS 1.32元。

3、技術迭代壓縮獲利空間：全球DDR5滲透率加速成長，2024年預估已突破六成。然而南亞科仍以DDR4為主，營收占比高達80%，在產品升級上明顯落後同業，如三星與美光的DDR5占比皆已超過50%。

▲DDR4報價不漲反跌，加上台幣升值造成鉅額匯損，主攻DDR4市場的DRAM股倒一片，南亞科11日暴殺9%。（圖／翻攝自南亞科官網）

從產業結構來看，陳榮華進一步點出DDR4概念股面臨的三大隱憂：

1、產品結構失衡：如南亞科與華邦電，DDR3與DDR4合計營收占比超過90%，而全球市場中DDR5已占據65%的產值，導致這些公司在議價權上逐漸失勢。

2、高度匯率敏感性：台灣DRAM廠商美元借款比重約40%至50%，若新台幣持續升值至29元兌1美元，恐在第3季再度出現匯兌損失。

3、籌碼面鬆動：以南亞科為例，券資比明顯下滑，投信連續5日賣超，累計賣出逾1.2萬張，顯示市場信心減弱。

▲前百億資金操盤手、資深分析師陳榮華。（圖／翻攝自陳榮華老師之談股論今）

針對後市操作策略，陳榮華提出「避險、轉機、布局」六字訣：

第一階段（即日起至8月底）—「避險」：建議減持DDR4比重過高個股，若南亞科跌破41元、華邦電失守17元，應嚴格停損。

第二階段（9月空窗期）—「布局」：可開始尋找具潛力的低檔個股，做中長期佈局。

第三階段（第4季DDR5放量）—「轉機」：若美光與三星調漲DDR5合約價，將是切入HBM與DDR5供應鏈的絕佳時機。

他也提醒，目前DRAM市場已從「價格驅動」轉向「技術競賽」，南亞科雖已進入DDR5試產階段，但若無法在下次法說會中展現明確量產進度，後續反彈仍可能淪為賣壓點。