AI算力把電網逼瘋！12檔夠嗆電力怪獸出爐

財經中心／師瑞德報導

全球 AI 算力軍備競賽不只在晶片和伺服器端開打，現在連電網、變壓器、電源供應器、BBU 電池模組，通通被捲進來。根據國際能源署（IEA）估算，2024年全球資料中心算力負載約68GW，2030年將衝到174GW，2025到2030年這6年間，新增算力約106GW，平均每年多 17.7GW 算力負載。

但算力只是「表面數字」，真正要蓋出能運轉的資料中心，還得把其他運算單元、冷卻、配電、冗餘等全部算進去。IEA 以保守3倍係數估算，全球在2030年以前，每年大概要新建53.1GW 的資料中心電力載重，對電力基礎建設來說，這已經不是成長題材，而是「硬需求」。

AI 資料中心成新型「電力怪獸」　牽出1,855億美元電力投資

這一波AI算力瘋狂擴張，背後主角當然是幾家雲端巨頭。市場傳出，像 Stargate計畫本身就瞄準約10GW 算力，OpenAI也已和Nvidia、AMD、Broadcom等簽下合計26GW的算力合作，簡單說，就是直接先把幾年後的電力需求都打包鎖定。

IEA 預估，到2030年前，資料中心每年要多建的53.1GW 電力載重，若粗估每1GW資料中心建置成本約100億美元，其中約7% 會砸在電力設備上，等於2025至2030年間，光是資料中心電力建置相關投資就會增加約1,855 億美元，折合新台幣將近6兆元，這還只是電力這一塊。

再往上看整體資本支出，SemiAnalysis 預估，全球資料中心總capex 將從2022年的1,570億美元，一路拉高到2028年的6,680億美元，年複合成長率約27.3%。市場多半盯著AI晶片、伺服器出貨，但真實世界的條件是：沒有穩定的電網和電力設備，再多GPU也只是「展示品」。

美國電網老舊＋綠能併網　變壓器變成「戰略物資」

電力要進得去資料中心，電網就是第一關。美國現在同時面臨三件事：一是新能源滲透率拉高，二是老舊電網設備壽命到期，三是政府與企業開始緊張供電韌性，這三股力量疊加起來，電網升級幾乎變成「不得不做」的工程。

問題是，美國本土變壓器產能長期不足，目前約85%需求仰賴進口。全球幾家大型電力變壓器供應商雖然在2025年後陸續宣布擴產，但新產能真正能貢獻，大多落在2027～2028年，短期就是一個很明顯的缺口。

電網本身是一個要在毫秒到分鐘內，隨時平衡供需、穩住電壓與頻率的多層系統。電力傳輸距離拉長，就必須用高電壓、低電流來減少損耗，但終端設備不能直接吃高壓，只能在一路上透過各級節點的變壓器升壓、降壓。再加上各種再生能源、有別於傳統電廠的併網電壓需求愈來愈多，每多一個併網點，背後就多一整串變壓器與保護設備的生意。簡單講，在這個時間點，變壓器已經不只是零組件，而是被當成「戰略物資」在看。

華城站在風口：500kV 變壓器＋短交期　AI電力題材第一排

在這一波電網與資料中心雙重升級的浪潮裡，台股裡最直接、也最被點名的，就是華城（1519）。法人報告把華城歸在「發電設備」族群，關鍵在於：

華城目前是台灣唯一具備500kV 大型變壓器量產技術的廠商，能接的案子等級，本來就高過一般配電變壓器供應商一截。更關鍵的是交期差距：現在國際大廠手上的訂單滿到爆，交貨期動輒4年起跳，但華城一般交期約2～3年，不少客戶甚至開口要求壓縮到1.5～2年，願意多付一點「加急費」，只求趕快拿到貨。

華城也不是坐著等單，觀音三期新廠投資金額，從原本規劃的8.8億元拉高到11億元，預計自2026年起開始貢獻產能，等於卡在國際大廠新產能尚未完全開出，而變壓器需求又急速放大的交會點。

在訂單能見度上，華城已經有實際數字

公司在2024年第4季一口氣拿下約60億元AIDC訂單，其中約20億元來自Stargate 計畫，相關訂單預計自2026～2027年起陸續認列。法人預估，華城2026年EPS可望來到約20.93元，年增約30%，在 AI＋電網雙題材加持下，市場願意給的本益比區間也相對寬，成為不少資金鎖定的「電力主攻手」。

發電設備雙核：高力火力全開 EPS 成長率勝華城

同樣被法人歸在「發電設備」族群的，還有高力（8996）。如果說華城是這一波變壓器題材裡的「穩健核心持股」，那高力的角色就比較偏「成長火種」。

法人預估，高力2026年EPS約15.58元，年增率高達81%，成長率甚至高於華城。靠的不是單一大案，而是受惠整體發電與電力基礎建設投資擴張，手中產品線在新電廠、升級機組與相關系統中的滲透率拉升，獲利體質明顯往上。

也就是說，在發電設備這一段供應鏈，華城負責吃高壓變壓器與國際級大案，高力則扮演高成長的火種，兩檔各自站穩不同甜蜜點。

電源零組件穩穩賺：台達電、光寶科、貿聯、佳必琪綁死AI機房

電力送到資料中心外圍之後，真正進到機櫃、伺服器之前，還有一整層「電源零組件」的世界，這也是台廠強項之一。

台達電（2308）幾乎是這個族群的代名詞，法人估算，台達電2026年EPS有機會達到37.15元，年增約57%。在AI伺服器、資料中心電源管理、機櫃電源與散熱系統全線推進之下，它幾乎是「只要有機房，就有它的影子」。

光寶科（2301）則是另一個長期深耕伺服器與電源供應器的老牌玩家，法人預估2026年EPS約8.34元，年增約17%，雖然成長幅度不如台達電那麼猛，但勝在體質穩定、現金流好，對保守型資金來說，是比較「好睡」的電源股。

法人也把貿聯（3665）與佳必琪（6197）歸在電源零組件族群，雖然數字細節較少曝光，但預估2026年EPS年增率都在30～35% 左右。在高壓直流（HVDC）與高功率伺服器的趨勢下，連接器、線束與高可靠度配電模組的重要性會持續往上，這兩檔就扮演「結構成長」的配角，股價雖然可能不會像變壓器族群那麼戲劇化，卻是AI電力供應鏈裡不可少的一環。

BBU 電池爆發：順達、AES-KY、新盛力、系統電 備援電力變成大生意

當大家都在談「算力」、「瓦數」時，其實另一個被低估的環節是：備援電力。AI機房不能斷電，斷一次可能就是上億美金的災難，這也是為什麼BBU（Battery Backup Unit，電池備援單元）市場開始被法人高調點名。

預估到2026年，BBU市場規模可望來到6.39億美元，年成長率相當可觀。台股裡，這一塊的主角幾乎都已浮上檯面：

在BBU族群中，順達（3211）被視為攻擊火力最強的一檔。法人預估，順達2026年EPS可達13.69元，年增率高達79%，隨著更多伺服器客戶把BBU模組視為標配，訂單能見度有機會一路延伸到後年甚至大後年。

如果要找一檔「高單價＋高獲利」的BBU概念股，那就是AES-KY（6781）。法人估2026年EPS上看50.5元，年增約31%，成長率不算最高，但以絕對獲利水準來看，是BBU族群中的重量級選手。

新盛力（4931）則是偏成長型的中小型玩家，法人預估，2026年EPS約4.18元，年增44%，受惠於AI伺服器與資料中心對高效率電源與備援系統的升級需求，營運呈現明確「階梯式」往上。

至於基期最低、成長率最誇張的，則是系統電（5309）。法人預估，系統電2026年EPS約1.37元，但年增率高達315%，背後關鍵在於今年獲利基期極低，只要訂單稍有放量，EPS就會被放大。這種標的風險高、彈性也大，更適合風格偏積極的操作型資金。

功率半導體與檢測設備：漢磊先蹲、致茂穩補位

電力相關的供應鏈，最後還有兩塊比較「技術活」的角色：功率半導體與電源檢測設備。

在功率半導體部分，法人點名漢磊（3707），雖然被歸在AI電力題材供應鏈裡，但因為正值擴產與技術投資期，法人預估2026年EPS年減約 71%，等於先蹲後跳的階段，股價走勢可能更吃整體產業信心與中長期想像空間。

電源與電性測試設備這一塊，則由致茂（2360）扮演穩定角色。法人估計，致茂2026年EPS年增約2.3%，成長幅度不大，卻是電力設備、電源模組到伺服器整機出貨前不可或缺的檢測關卡，屬於比較「穩紮穩打」的標的。

從GPU戰轉成「電力戰」 投資人要看的已不只是晶片

回頭看IEA那個關鍵數字：2030年前每年新增53.1GW資料中心電力載重，它其實不只是一道能源需求的數學題，而是一條完整供應鏈的投資地圖。

上游從電網與變壓器（華城、高力），到中游的電源零組件（台達電、光寶科、貿聯、佳必琪），再到資料中心內部的BBU與備援電力系統（順達、AES-KY、新盛力、系統電），最後用功率半導體與測試設備（漢磊、致茂）把整個環節補齊，這條線拉完，會發現：很多真正吃到AI紅利的公司，其實離 GPU 本身非常遠。

AI時代不只是誰的GPU算得快，而是誰有電，誰的電又夠穩、夠省、夠安全。對投資人來說，接下來如果還只盯著幾檔AI指標股，可能會錯過一整條正在起飛的「電力供應鏈」。

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