個股／川湖新報告　目標價調到這麼高

財經中心／廖珪如報導

伺服器滑軌大廠川湖（2059）受惠AI伺服器導軌需求持續強勁，儘管第三季毛利率因員工分紅與匯率波動低於預期，但匯兌利益挹注下，整體獲利仍優於預期22%。元大維持「買進」評等，目標價上調至4,700元，以2026年預估每股盈餘（EPS）130.34元與36倍本益比計算。

報告指出，川湖2025年第三季毛利率為74.6%，季減2.9個百分點、低於預期4.7個百分點，營業利益29.8億元，低於預期5%。然而受惠匯兌利益約8.3億元，EPS達33.55元，優於預期22%。分析師預估，第四季營收可望季增8%至47.1億元，毛利率回升至78.7%，AI伺服器導軌需求延續，但因季節性與費用認列，EPS略降至29.55元。

分析師指出，2026年AI伺服器升級潮將推動川湖再度成長，其中NVIDIA（輝達）GB300與美系雲端服務商（CSP）AI ASIC機櫃導軌為主要動能。川湖在GB300機種中仍為主力供應商，市占率約70%至80%，單機櫃導軌價值較前代GB200提升逾20%，出貨量預估達5.2萬櫃（此前預期為3.5萬櫃），將使GB300營收貢獻約占14%。此外，HGX導軌預期占比16%，仍維持獨家供應地位。

AI導軌主導地位

在AI ASIC伺服器方面，元大指出，各大Tier1客戶明年需求顯著上修——A客戶晶片需求約200至250萬顆、G客戶約300萬顆、M客戶超過100萬顆。川湖於A客戶長期市占率維持70–80%，帶動AI ASIC導軌營收比重提升至23%以上。NV AI導軌營收占比則可望達30%，顯示公司在AI導軌供應鏈中維持主導地位。

元大上調川湖2026年營收預估4%至198.4億元，毛利率微升至82.9%，EPS上修9%至130.34元。報告指出，AI ASIC晶片與GB300導軌出貨皆優於預期，推升產品組合與獲利結構。分析師認為，川湖在AI伺服器導軌市場仍具壟斷優勢，是「AI硬體週期」中不可或缺的關鍵零組件供應商，產業領頭羊地位穩固。

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