台灣記憶體重返榮耀？　外商棄DDR4後被增加持股的他

財經中心／廖珪如報導

▲記憶體市場格局改寫，南亞科受法人關注。（圖／翻攝自南亞科官網）

記憶體市場近期在三星（Samsung）、美光（Micron）、SK海力士（SK Hynix）與中國長鑫存儲（CXMT）預計自2025年第四季至2026年第二季起，將停止供應PC/Server用DDR4 DRAM顆粒與模組產品。儘管Consumer應用仍有出貨，法人估算，截至2025年第一季，PC與伺服器用DDR4佔整體DDR4需求達74%，預期供應將出現明顯缺口。

凱基投顧研究報告認為這一契機值得重啟對台灣記憶體製造商南亞科技（2408）的投資評等，給予「增加持股」建議，目標價定為新台幣71元，主因主要原廠即將陸續停止PC與伺服器用DDR4記憶體供應，將使南亞科受惠於市場供給緊縮並於下半年轉盈。報告指出，DDR4合約價格預期自第二季起上漲40%至50%，並在第四季維持漲勢。根據通路訪查，南亞科主要競爭對手CXMT已將DDR4投片比重由三成降至一成五，並僅留少量產能供應中國兆易創新。

在營運表現方面，報告預估南亞科2025年第二至第四季平均售價（ASP）將逐季上升21%、30%與5%，出貨量亦同步成長。稅後盈餘方面，南亞科預計將於第三季由虧轉盈，單季EPS分別為-0.34元、0.92元與1.56元，毛利率將自2.9%回升至42.3%。報告並指出，南亞科1B製程生產DDR5良率已於3月顯著改善，將有助未來產品組合升級。以2025年每股淨值的1.3倍本淨比計算，給予目標價71元，該倍數為公司近五年平均水準的正一個標準差。

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