個股／毛利率下滑50.2%　目標價還狂升的他

財經中心／廖珪如報導

▲瑞昱雖然毛利率下滑頗多，但因為公司體質家，多家法人按讚。（圖／翻攝自Pixbay）

瑞昱（2379）公佈2025年第二季財報，EPS 7.62元，較市場預期低14%、季減18%。營收季減9%、年增4%，主要受台幣升值與庫存回補效應減弱影響，毛利率亦因產品組合調整下滑至50.2%。庫存天數上升至92天，但公司與通路庫存水位仍屬健康。

展望第三季，公司對營運維持審慎態度，受到總體經濟、匯率波動與關稅政策不確定性影響，訂單能見度僅1至2個月，預估3Q25營收季減4%、年減0.4%，EPS下調至6.44元。全年成長目標則未變，但預期下半年成長動能將低於上半年。

儘管短期面臨挑戰，元大投顧強調瑞昱中長期成長動能無虞，網通規格升級、車用乙太網滲透率提升與消費AIoT新應用擴展將支撐公司營運續創新高。歐美地區推動10G PON與WiFi 7標準，預計2025至2026年WiFi 7滲透率將達10%與20%以上，瑞昱作為乙太網及WiFi領域的重要供應商，將直接受惠。

車用乙太網方面，受惠於電動車（EV）與先進駕駛輔助系統（ADAS）普及，瑞昱產品將持續放量，帶動營運成長優於同業平均。元大因此維持「買進」評等，僅因短期財報與匯率調整，下修2025/2026年EPS至30.02/34.38元（分別下調13%/3%），以2026年18倍本益比評價，目標價630元，並強調當前股價處於低檔兼具殖利率優勢。

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