下一波金融危機醞釀中？金融時報揭「這行業」恐成破口

財經中心／倪譽瑋報導

▲近年來天災不斷，不少保險公司不願在高風險的地區承保，產業結構漸漸發生問題。圖為巨獸級颶風伊恩（Ian）侵襲佛州。（圖／AP／VALIDATED UGC、KENEDI TAYLOR授權）

2008年的金融海嘯重創許多國家的經濟，如今不少投資人仍心有餘悸。而近期外媒分析，下一波金融危機可能正在醞釀中，隨極端氣候、天災頻繁發生，預估保險業會最先出狀況，接著引發連鎖反應，燒到房市、銀行等。

極端氣候將成金融危機導火線？外媒示警保險業首當其衝

綜合《金融時報》等外媒報導，近期氣候異常現象頻頻，今（2025）年1月，金融穩定委員會（FSB）示警，氣候風險「climate risk」可能引發市場動盪，如在常發生天災的地區，保險費已見上漲。而「股神」巴菲特（Warren Buffett）提出，颶風災難增加會使地產保費大漲，未來恐有「嚇人的保險損失」發生。

「過渡風險」與「實體風險」雙面夾擊　保險公司壓力大

報導指出，風險大致可分為「過渡風險」（transition risk）和「實體風險」（physical risk），前者是指往環保轉型的過程中，可能承受的風險，如煤炭公司因為政府推太陽能而受到影響；後者則是天災或極端氣候造成的「實體」損害，如房屋被野火摧毀。

從佛州到加州　美國災害頻傳導致保險市場震盪

以美國為例，去（2024）年颶風米爾頓（Hurricane Milton）襲擊佛州，暴雨和淹水重創當地，許多人被迫撤離家園，後續的重建費用可觀。另外，2025年1月加州又發生大野火，估計超過1.8萬棟建築物受損，迫使超過20萬人撤離，連在洛杉磯的豪宅也難逃天災。

天災使美國出現保險公司撤離潮，不只上述災害地區，全美都有類似現象，各地屋主面臨保險費飆漲，或是保險公司不敢承保。英國帝國學院商學院（imperial business school）提出，隨著全球暖化導致海平面上升，熱浪加劇，洪水和風暴只會更加頻繁。

歐洲市場也拉警報　業界示警「系統性風險」

歐洲方面，在遭遇史上最炎熱的3月後，德國保險巨頭安聯（Allianz）董事直言，全球暖化將使保險公司難以經營，除災害越發頻繁，配合保險公司不想承保，恐會形成「系統性風險」。保險業出狀況，接著產生連鎖反應，如辦房貸需要投保，保險公司不願再氣候風險高的市場經營，銀行貸款意願降低，最終衝擊房市。

回顧2008金融風暴　這次恐比次貸危機更嚴重？

2008年發生過金融危機，當時美國房地產市場持續走高，信用不好的借款人也能利用次級貸款（次貸）買房，最後產生大量違約狀況，房產泡沫破滅，被視為安全的美國抵押擔保證券（MBS）賣到世界各地，全球性股災爆發。

不過，2008年金融海嘯為財經體系出問題，可靠金融改革慢慢修復；而極端氣候狀況只會持續惡化，去年12月，美國聯邦參議院預算委員會（Budget committee）便警告，全球氣候災害層出不窮，對保險業、大型金融機構造成壓力，直言房地產「最終將下跌」，衝擊可能會如同2008年金融海嘯，甚至更糟。

學者示警氣候問題「常態化」　衝擊房價與金融穩定

學者方面的看法，賓州大學華頓商學院（Wharton School）教授認為，極端氣候造成的震撼是「常態性」，保險業出狀況，也將對房價和其他資產造成長期、嚴重的影響。前英國金融服務監管局（FSA）主席是特納（Adair Turner）則直言，極端氣候的嚴重性「以無法理解的速度升高」，可能導致房產因無人承保而貶值，成為引爆金融危機的原因之一。

聯準會也關注氣候風險　籲防範潛在危機

值得注意的是，氣候風險確實已引起當局關注，近期《路透社》報導，聯準會（Fed）理事巴爾（Michael Barr）26日喊話美國央行，「我認為氣候對我們社會來說是一個真正的風險，如果我們現在不加以關注，它很可能對金融體系構成危害。」