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輕鬆上手!教你投資新興市場債券基金

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文 / Money錢

▲(圖/翻攝自Money錢)

2020年初至今,新型冠狀病毒(武漢肺炎)嚴重干擾市場信心,隨著疫情發展,全球金融市場經常出現單日大漲大跌,雖然新興市場強勢貨幣債券與新興市場當地貨幣債券表現平穩,但眼看近期資金再度回流美國債券市場,投資人擔心新興市場債漲勢能夠持續嗎?

安本標準投信基金經理傅肇弘認為,新興市場債的長期趨勢向上,短期或因意外事件波動較大。由於新興市場債的收益主要來自「信用利差」,投資人買新興市場債券是要賺新興市場高出成熟國家的信用風險所帶來的報酬。

因此,當投資環境出現風險升高的憂慮氛圍,資金會從新興市場債往成熟國家公債、高評等公司債流動,而影響到新興市場債券表現。然而,畢竟在經濟成長優於成熟市場、財政體質逐漸改善等長線利多加持下,新興市場債券長期總報酬可以在收益的累積下逐漸上漲。

另一個強大的長線利多則是全球利率太低、人口老化趨勢持續,使眾多退休基金等機構法人依然追求收益,有利新興市場債等高殖利率的債券。想想看,目前美國10年期公債約1.6%的收益,能提供5%以上的新興市場強勢貨幣債券,一定對投資人具強大吸引力,這讓全球資金追逐相對高殖利率標的長期趨勢難以撼動。

觀察新興市場債的重要指標

至於什麼因素會讓長期利多的吸引力減弱,甚至由多轉空?答案是美國等主要國家的利率政策走向。利率政策是影響債券投資收益的最根本因素,當利率處於下降週期中或只要不進入升息階段,任何債券投資無須太過擔心。

另一個輔助觀察指標為美元指數。美元指數的強弱對新興市場強勢貨幣債券的影響有限,對新興市場當地貨幣債券則影響大。當美元指數弱或盤整,而其他非美元貨幣相對強時,就是新興市場當地貨幣債券的利多,通常會有不錯表現。

新興市場匯市難掌握,一般投資人適合定期定額

以此來看,基於(1)新興債券市場基本面平穩、(2)美元指數不若去年強勢,以及(3)債券具長期持有正報酬率高等特性,我們對於新興市場債投資仍抱持樂觀。對想根據匯率高低來買新興市場當地貨幣債的投資人,由於匯率變化較股債市快,且新興市場貨幣的訊息有限,一般投資人要掌握新興市場貨幣走向,難度非常高。不如以定期定額方式來投資,長期下來可有效分散匯率風險。

混搭3種新興市場債,分散風險來源

在台灣核備銷售的新興市場債券基金中,新興市場強勢貨幣債券與新興市場當地貨幣債券發展已久,各有愛好者。前緣市場債券則是這幾年逐漸受矚目的標的。

前緣市場是指處於新興市場初期的國家或市場,這些國家負債額度與發債能力相對有限,發行債券需有國際組織(例如國際貨幣組織,IMF)的擔保,又必須培養該國的信用紀錄,一般而言違約率反而較大型新興市場國家如阿根廷等更低,但收益卻優於大型新興國家,可說是新興市場債中的新星。

這3種新興市場債券種類,以強勢貨幣債券為主流,資金有限的投資人可優先配置,列為核心持股。若投資人的資金寬裕,想要同時配置強勢貨幣債、當地貨幣債與前緣市場債,我們建議從分散風險的角度來思考,即強勢貨幣債券的主要風險是信用違約,當地貨幣債券為匯率風險,而前緣市場債券則為流動性風險。

資產配置可以均等比例各3分之1投資。而當地貨幣債券的挑選應與強勢貨幣債券或前緣市場債券不同,改以經濟體質好的單一國家貨幣債券為主,例如印度債券,理由是較好掌握匯率面的變化。

▲(圖/翻攝自Money錢)資料來源:安本標準投信

【安本標準投信獨立經營管理】本文之意見或資訊經由安本標準證券投資信託股份有限公司(下稱「安本標準投信」)提供,僅供參考之用。所有資訊於發佈時確信為真,資訊可能隨時變更,安本標準投信將不會另行通知。安本標準投信茲此聲明投資人參閱本文提供之意見或資訊,應自行了解判斷。本基金經金融監督管理委員會核准,惟不表示絕無風險。基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。為保護既有投資人權益,境外基金設有稀釋調整機制,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人。以高收益債券為訴求之基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占投資組合過高之比重。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。此外,匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。另,基金投資涉及投資於新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家,也可能使資產價值受不同程度之影響,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中,投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。境外基金係依外國法令募集與發行,其公開說明書、財務報告、年報及績效等相關事項,均係依該外國法令規定辦理,投資人亦應自行了解判斷。依金管會之規定,目前直接投資於大陸地區證券市場之有價證券以掛牌上市有價證券為限,且境外基金投資前述有價證券總金額不得超過基金淨資產價值之百分之二十,另投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付或配息前未先扣除應負擔之相關費用。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本公司於網站備有近12個月內由本金支付配息 之相關資料供投資人查詢。另投資人亦須留意歐洲債務危機可能產生特定政治、經濟與市場等投資風險,也可能使資產價值受不同程度之影響,投資人於投資前應自行了解判斷。境外基金之貨幣避險級別將採用避險方法,以降低但無法完全消除基金基準貨幣與避險級別計價貨幣間的匯率波動,期能為投資人提供較接近基準貨幣級別的基金回報。投資於避險級別,雖可讓投資人免於因基準貨幣相對避險級別計價貨幣貶值所帶來的不利影響,但於此同時,投資人也放棄了因基準貨幣相對避險級別計價貨幣升值所帶來的好處。

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