想抄底油價？買原油ETF不如買台塑

文／Money錢

儘管油價低迷，短期仍會有劇烈波動，但中長期而言，隨著疫情穩定或趨緩，經濟活動逐步回復正常，油價仍有機會回到30~40美元以上水準。若美國頁岩油業者因儲油空間爆滿被迫減產、停產，或因財務壓力過大而破產，明、後年後油價漲幅還會更大。

▲（圖／翻攝自Money錢）

近期油價跌至2008年金融海嘯以來新低，反覆打底，吸引不少投資人進場炒底。不過，原油期貨價格波動仍劇烈，不少人擔心WTI期貨再次上演“負油價結算”的慘劇。雖然國內有追蹤原油期貨的ETF，但由於溢價(市價高於淨值)高達數成，甚至數倍，加上每月原油期貨換倉成本高昂（淨值會快速下滑），現階段完全不適合作為抄底的工具。

想趁油價低迷布局作多的投資人，首選標的是國內最具競爭力的塑化龍頭股台塑(1301)。近期油價重挫，但台塑的產品報價跌幅相對較輕，在未來半年，隨著先前購買的高油價逐漸消化完畢，台塑營運成本將大幅降低，下半年獲利可望明顯改善。

台塑屬於原物料景氣循環股，其買點通常以股價淨值比（PB，股價除以每股淨值）來衡量，而非本益比（PE，股價除以每股盈餘）。在過去15年間，台塑的股價淨值比落在1.3倍至2.8倍之間，股價最低跌到41.4元（2008年），最高漲到117元（2011年），而目前台塑每股淨值為54.85元，1.3倍PB的股價為71.3元，越靠近這個價位就越值得買。

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