挺過Q2低潮！「這大廠」靠台積電2奈米助攻　EPS上看3.85元

特用化學品大廠新應材（4749）在先進製程材料領域仍握有領先優勢，且持續加碼產能擴充與研發能量，法人看好，一旦公司成功打入長期由日系廠商寡占的光阻劑市場，將有助拓展產品應用版圖，因此維持新應材「買進」評等；不過由於高雄二期量產進度較原先預估延後，故將目標價小幅下修至1085元。台股昨（2）日遭逢強勁賣壓，新應材同步受到波及，股價收跌12元、跌幅1.5%，收在787元。

這大廠靠台積電2奈米助攻　EPS上看3.85元 法人分析，新應材第二季營收表現不如預期，主要是當季缺乏第一季曾出現的一次性大額洗線收入挹注，加上顯示器業務營收較上季衰退11%；毛利率則滑落至44.5%，原因來自顯示器獲利走弱，以及認列現金增資相關的一次性員工酬勞費用；研發費用較上季增加25%，每股盈餘僅3.28元，同樣低於市場預期。法人預期，第三季在台積電（2330）N2（2奈米）製程稼動率攀升的帶動下，表面改質劑Rinse可望轉強，足以彌補顯示器需求疲軟的缺口，估算單季營收有望季增11%；半導體材料同樣受惠先進製程稼動率提升、產品規模擴大而見改善，加上顯示器材料獲利同步回升，預估整體毛利率將回升至45.9%，每股盈餘可望上看3.85元。

法人進一步指出，展望今、明兩年，新應材除了受惠N2新廠帶動的Rinse需求成長外，底部抗反射層BARC、洗邊劑EBR也將隨投片量增加逐漸達到規模經濟，帶動獲利改善；高雄二期預計於2027年第二季至第三季開出產能，屆時將新增合成產能，藉此提升關鍵原料自製率與整體供應能力，預估今、明兩年半導體營收占比可望分別達91%、95%。法人表示，放眼中長期，新應材將從目前以Rinse為主的單一成長動能，逐步擴展至ArF、KrF光阻劑、微影周邊材料及先進封裝材料領域，並持續強化關鍵原料的自主開發能力，藉此擴大市場版圖並優化產品組合。

由於高雄二期量產時程不如先前預期，法人也將本益比評價由58倍下修至50倍；不過考量新應材在先進製程材料領域持續保有領先地位、積極投入產能與研發資源，加上若能順利切入長年由日廠寡占的光阻劑市場，將有助擴大產品應用範圍，並持續深化關鍵原料自主開發與生產能力，有利於提升自製率、優化毛利結構，投顧認為公司中長期仍具評價向上空間，以2027年預估每股盈餘21.68元、搭配50倍本益比推算，訂出目標價1085元，維持「買進」評等。

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