【美股盤前】　Anthropic鉅虧、延到11月IPO！外媒「1原因」竟更看好

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AI新創Anthropic準備IPO，但招股書揭露鉅額虧損。根據《 路透社》獨家取得的招股書，Anthropic 2025年營收約46億美元（約新台幣1454億元），年增近12倍，但淨虧損達420億美元（約新台幣1.3兆元），其中約340億美元來自可轉換證券相關的會計費用；若排除這項因素，本業營業虧損仍超過80億美元。公司去年在算力與基礎設施支出達73.3億美元，未來幾年更計畫投入5180億美元。

Anthropic傳延至11月上市　外媒期待營收追上破紀錄估值

Anthropic原本傳出10月IPO，如今市場消息指出上市時間延至11月，公司仍尋求募資1000億美元、估值上看2兆美元。不過，知名財經媒體《 Motley Fool》反而因IPO延後看好Anthropic，期待這段多出來的空檔能讓營收追上破紀錄的估值。Anthropic預估今年底年化營收將突破1100億美元，若以2兆美元估值計算，股價營收比（P/S）約18倍，低於先前年化營收約650億美元時的30倍。該媒體指出，Anthropic去年營收約100億美元，今年第2季已達115億美元，5月年化營收約470億美元，年底有望再翻倍；公司預估2028年營收可達1900億至2000億美元，屆時P/S有機會降至約10倍。

Anthropic最新Claude Sonnet 5.5　主打高速、低成本

就在IPO籌備之際，Anthropic也推出Claude Sonnet 5.5，主打提高速度、降低單項任務成本。Anthropic表示，Sonnet 5.5輸出速度比Sonnet 5快30%以上，完成相同任務所需Token更少，單項任務成本最高可降30%，API定價則維持不變，輸入每百萬Token 2美元、輸出每百萬Token 10美元。在代理式程式設計評測Terminal-Bench 4.0中，Sonnet 5.5得分70.6%，遠高於Sonnet 5的10.3%；GDPval-AA則拿下1844分，接近高階Opus 5.5的1846分。

Anthropic現在最大的課題，是如何讓快速成長的營收追上龐大的AI投入。2025年營收雖僅46億美元，卻因算力與基礎設施支出龐大，淨虧損達420億美元；如今公司預估今年底年化營收突破1100億美元，Claude Sonnet 5.5又進一步提高速度、減少Token用量，讓單項任務成本最高下降30%。如果營收持續放大、模型成本同步下降，Anthropic才有機會逐步縮小虧損，讓2兆美元估值不只靠市場對AI成長的想像支撐。

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