明年EPS上看148元！「這記憶體廠」漲價擋不住　法人上修目標價至800元

DRAM供需吃緊、記憶體報價持續上揚，南亞科成為法人看好的記憶體受惠股。本土投顧指出，第三季營收達1,336.49億元，優於預估108%，毛利率達85.7%、EPS達25.4元，南亞科2026年預估EPS為80.53元，2027年升至148.08元，2028年上看229.06元。維持「增加持股」評等，目標價由720元上調至800元，仍具潛在上漲空間。

法人指出，南亞科第三季營運大幅優於預期，主要受惠DRAM報價上揚及產品組合改善。其中大型消費性客戶自7月開始換約，另因庫存有限，位元出貨量較前季減少。儘管出貨量下滑，價格漲幅仍推升營收與獲利。

展望第四季，法人預估DRAM價格漲勢延續，合約價季增10%至20%，南亞科產品報價漲幅有望超過20%，主要反映客戶ASP、DDR4及DDR5價格持續走高，預估第四季EPS達30.8元。

產業供需方面，法人認為DRAM供給短期難以大幅增加，HBM與RDIMM是GPU、ASIC及CPU效能提升關鍵，記憶體需求持續成長。HBM 占整體 DRAM 投片比重將由2026年的19%，提升至 2027/28年的 24%/28%，持續排擠傳統 DRAM 供給。供需緊俏格局可望延續。

法人進一步指出，受惠AI ASIC專案順利放量，帶動WoW業務成長，加上屏東廠擴產，將提升2028年後的市場供應能力。南亞科2027年營收預估獲利動能持續增強。本土投顧預估南亞科2026年EPS為80.53元，2027年升至148.08元，2028年上看229.06元。考量DRAM漲價趨勢及未來獲利成長，維持「增加持股」評等，目標價上調至800元。不過，法人提醒，AI資本支出放緩仍是後續營運主要風險。

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