手機拉貨高峰已過！「這大廠」卻逆勢突破目標價　法人曝看好原因

大立光（3008）董事長林恩平日前率先示警，直言智慧型手機的拉貨旺季已經落幕，客戶早在9月就已下修訂單，預期10月拉貨力道與9月相去不遠，11月動能恐怕比10月更弱，所幸本季產能利用率仍可維持滿載。本土投顧看好大立光逐步轉型切入CPO領域，將本益比（PER）由原先的25倍調升至40倍，目標價同步拉高至7200元。不過大立光昨（12）日股價強攻漲停，上漲665元、漲幅9.98%，收在7325元，一舉衝過目標價。

旺季已過！它卻突破目標價　法人曝原因 大立光公布2026年第3季財報，單季營收達156.5億元，較上季成長15%、較去年同期衰退11%。動能主要來自美系客戶新機陸續啟動拉貨，但新機買氣不如法人先前預期，營收與原先預估的190億元仍有落差。毛利率來到42.2%，較上季回落7.2個百分點，與去年同期相比也少了5.0個百分點，主要是新機量產初期良率偏低，再加上綠電採購成本墊高，侵蝕獲利，導致營收雖然季增15%，營業利益卻不增反減，季減8%至47.4億元。業外挹注13.6億元，其中包含匯兌收益2.0億元，帶動稅後淨利來到51.8億元，每股盈餘（EPS）為39.62元。

CPO業務方面，FA目前已取得一家量產導向客戶的認證，自動化試產線也在2026年9月完成建置，客戶多次親赴廠區，確認產線設備與製程數據。由於不同光學零組件供應商之間的製造公差，可能牽動後續組裝良率與品質控管，客戶因此要求大立光不再只供應FA，進一步提供完整的FAU，並希望將合作範圍擴及Carrier整合製程。公司已規劃撥出一座廠房投入FAU生產，近期將與客戶確認產能需求，預計2027年第2季底完成量產線建置，2027年下半年逐步放量。

展望後市，法人對大立光短期營運維持保守看法，主因是美系客戶新機拉貨高峰已過，預期2026年11月起動能轉弱，加上記憶體與相關零組件成本墊高，壓抑手機需求，綠電成本短期內也難以完全轉嫁，預期2026年第4季手機業務的獲利改善空間有限。CPO業務方面，FA認證進度符合預期，客戶又進一步要求組裝完整FAU，並有機會爭取Carrier整合，但考量初期產能爬坡與客戶新專案導入時程，預期要到2028年才可望看見較明顯的營收與獲利貢獻。

綜合上述，法人預估2026年、2027年營收分別為597億元、682億元，年增2.3%、14.1%，EPS分別為159元、180.8元。評價方面，法人認同大立光逐步轉型朝CPO業務發展，因此將本益比（PER）由原先的25倍調升至40倍，目標價調升至7200元。不過考量目前股價潛在上漲空間有限，給予中立的投資建議，建議等股價回落後再行布局。

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